南华期货-铅周报：需求为弱，长线看空-190422

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        宏观资讯：
        1.  中国一季度GDP同比增6.4%超预期，消费同比增速符合预期。
        2.  中国3月工业增加值同比增8.5%，创逾四年半新高；前三月全国固定资产投资同比增长6.3%。
        3.  中共中央政治局4月19日召开会议称一季度经济形势好于预期，同时指出外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，要坚持结构性去杠杆。
        4.  美国3月零售销售环比增长1.6%，创一年半新高；上周首申失业救济人数降至1969年以来最低。
        5.  美国4月服务业PMI创两年新低，制造业就业分项创2017年6月来新低。
        行业资讯：
        1.  据SMM调研，4月15日-4月19日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为53.39%，较上周下降2.16%。
        2.  据SMM调研，4月15日-4月19日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59%。
        3.  据SMM调研，3月铅精矿开工率为36.2%，止跌回升，增幅12%；3月原生铅冶炼厂开工率为65.49%，环比2月上升8%，同比上升7.49%。
        4.  交易所库存：截止4月19日，上期所铅库存较上周增232吨至33381吨；截止4月18日，LME铅库存74925吨。
        周度观点：
        铅价受到宏观面波动影响较小。基本面看，矿短供应恢复性增长，但整体仍显偏紧。原生铅方面，供应输出稳定，预计散单主流报价偏向于贴水交易，而持货贸易商，随着消费走弱，出货情绪逐步提升，国产铅普通品牌升水存在走低的可能；再生铅方面，废电瓶贸易商因考虑到资金流动问题，挺价情绪稍缓，还原铅炼厂亏损情况得到缓解，但中、小规模炼厂开工率依旧较低，市场整体供应量有限，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水50元/吨附近；下游蓄电池市场消费清淡，部分企业或考虑下调开工率，长期需求来看也受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，难有起色。综合来看，沪铅长期需求仍然弱势，长线建议逢高空为主。