东方证券-餐饮旅游行业：市内免税稳步推进，国旅带动板块超额收益-190421

《东方证券-餐饮旅游行业：市内免税稳步推进，国旅带动板块超额收益-190421（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-餐饮旅游行业：市内免税稳步推进，国旅带动板块超额收益-190421（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        板块周度表现：本周沪深  300  上涨  3.31%，创业板指上涨  1.18%，餐饮旅游（中信）指数上涨  5.38%（较沪深  300  的相对收益为  2.07%）；其中分子板块来看，景区板块本周上涨  2.86%，旅行社板块上涨  9.19%，酒店板块上涨0.25%，餐饮板块上涨  0.17%。2）估值来看，本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  35.96X，相比  8  年平均线（43.43X）和  5  年平均线（48.37X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为西安旅游、号百控股、中国国旅、岭南控股、中青旅；本周西安旅游的换手率较高，西安旅游成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是*ST  藏旅、号百控股、大连圣亚、中国国旅、张家界。3）技术分析指标来看，本周  KD  值没有处于超卖区间的个股。VR  值上，没有处在低价区间内的个股。本周板块个股的  MACD  值并无由正转负，无由负转正。
        行业要闻：（1）上海机场免税销售业绩喜人，市内免税店预计五月底六月初开业。2018  年，上海免税购物规模突破  130  亿人民币，同比增长  40%。同时，选址浦东的中免市内免税店预计五月底六月初就将正式开业。目前上海已经向国家有关部门申请，借鉴国外的经验，使市内免税店能够向国人开放；（2）云南旅游整治两年，投诉下降五成游客增加二成：2017  年  4  月云南出台22  条措施严厉整治旅游市场，两年以来成效显著，去年云南全省通过  12301全国旅游投诉平台共受理旅游投诉  780  件，同比下降  53%，接待海内外游客人次、旅游总收入同比分别上涨  20%以上。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：首旅酒店：公司发布  2018  年年度报告，实现营业收入  85.39  亿元，同比增长  1.45%；归属于母公司所有者的净利润为  8.57  亿元，同比增长  35.84%；EPS  0.88  元/股。中青旅：公司发布  2018年年度报告，实现营业收入  122.65  亿元，同比增长  11.30%；归属于母公司所有者的净利润为  5.97  亿元，同比增长  4.50%；EPS  0.83  元/股。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江股份、三特索道、黄山旅游。
        投资建议与投资标的
        本周大盘上涨，中国国旅等权重股表现优异，带动餐饮旅游板块超额收益明显，市内店等事件催化+一季报的高增预期是核心因素，我们认为配置价值仍在。华住等披露一季度经营数据，酒店基本面仍在筑底阶段，周内股价略有波动，但幅度并不大，股价对基本面利空的反映不敏感的现象值得重视，继续推荐。展望后续板块投资，我们坚持之前观点:1）新一期  PMI  超预期，航空客运量亦稳步增长，酒店板块有望迎来β的机会，随着市场预期的回温，估值上有进一步上修的动力（详见我们从宏观角度出发的深度报告《再读酒店：低估值与边际改善下的新机》），推荐锦江股份、首旅酒店；2）市场的近期关注风格向价值+成长均衡转变，我们认为个股确定性较强的优质行业龙头配置价值仍突出，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》），推荐黄山旅游、中青旅；4）相比其他依赖于单个自然资源公司可能面临的成长与估值瓶颈，另一类景区公司具备着外延拓展能力和多个景区运营能力，并已开始大力推进，有望随市场转暖进一步带来诉求和动力的提升，推荐天目湖、三特索道、建议关注峨眉山  A。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议。