东兴证券-纺织服装行业周报：三月份社零数据边际改善，继续关注一季度稳增长标的-190422

《东兴证券-纺织服装行业周报：三月份社零数据边际改善，继续关注一季度稳增长标的-190422（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-纺织服装行业周报：三月份社零数据边际改善，继续关注一季度稳增长标的-190422（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        周报摘要：
        本周观点及标的推荐:
        根据国家统计局公布的数据，2019  年  3  月社会消费品零售总额达  3.17  万亿元，同比增速  8.7%，环比  1-2  月提升  0.5pct，超出市场预期。其中服装鞋帽、针纺织品类零售额同比增速  6.6%，环比  1-2  月份大幅改善4.8pct。服装类社零总额在去年同期增长  14.8%的高基数背景下有较高的增速，显示了服装消费的良好态势。
        我们认为对品牌服饰类上市公司一季度及至二季度的业绩，可以更乐观一点。各大品牌服饰龙头一季度将继续表现出差异，占据优质赛道的公司，以及过去几年持续进行产品、渠道变革的企业，将继续表现出增长的韧性。
        推荐标的：在已公布一季度业绩预告的公司中，开润股份和比音勒芬表现亮眼。开润股份预计一季度收入增速  40%-50%，业绩增速  25%-30%，我们预计实际收入、业绩将落在预告的上限。比音勒芬  19Q1  公司在高基数下实现收入  4.71  亿元，同比增长  27.37%，净利润  1.3  亿，同增  52.91%。其次我们继续推荐大  众服饰龙头森马服饰、海澜之家。森马服饰休闲服装享受公司改革红利，净开店数大幅转正、收入增速提升明显。未来休闲服饰和童装双驱动。海澜之家自  2017  年以来关闭经营不善的街边店，在人流汇集的购物中心加大开店力度，目前公司商场、购物中心渠道占比接近  20%。上游制造继续推荐针织一体化龙头申洲国际。
        上周市场回顾:
        上周纺织服装行业板块下涨  0.48%，在  28  个申万一级行业中排名第  24,跑输沪深  300  指数  2.83PCT。涨幅突出的个股包括：三夫户外、多喜爱、ST  中绒、摩登大道、华茂股份等，而跌幅居前的个股有太平鸟、地素时尚、商赢环球、浔兴股份、浪莎股份等。
        上周行业热点:
        近日，据《韩国先驱报》等多家韩国媒体报道，中国运动品牌特步即将与韩国服饰零售商衣恋集团达成协议，收购该集团旗下的美国鞋履品牌盖世威（K-Swiss）。  
        上市公司重点关注:  
        【比音勒芬】2018  年度，公司实现营业收入人民币  14.76  亿元，同比增长39.96%；实现营业利润  3.37  亿元，同比增长  47.05%；实现归属于上市公司股东净利润人民币  2.92  亿元，同比增长  62.16%。19Q1  公司在高基数下实现收入  4.71  亿元，同比增长  27.37%，净利润  1.3  亿，同增  52.91%。
        风  险  提  示:居民收入水平下降，居民消费持续低迷，终端服装动销下滑。