信达证券-环保行业：东江环保-190422

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        本周行业观点：河北省印发实施区域差别化环境准入指导意见，期待环保板块业绩与估值的双重修复。
        1、河北省印发实施区域差别化环境准入指导意见。河北省生态环境厅印发《关于改善大气环境质量实施区域差别化环境准入的指导意见》，严禁新建、扩建煤电（热电联产及等量替代方式建设项目除外）；禁止新建、扩建新增产能的钢铁、水泥、平板玻璃、石化项目（异地搬迁升级改造除外）和  35  蒸吨以下的燃煤锅炉；禁止新增污染物排放强度低于准入条件的其他工业项目。
        2、江苏省推动电力、钢铁、水泥、焦化等重点行业全面实施超低排放改造。近日，江苏省举行大气污染防治工作会议，要求：深入治理工业污染，启动沿江地区燃煤电厂除湿脱白工程，推动电力、钢铁、水泥、焦化、玻璃、炭素、锅炉、窑炉等重点行业全面实施超低排放改造，基本完成全省钢铁企业烧结机超低排放改造，水泥、焦化、玻璃、炭素行业达到省定排放限值要求。
        3、行业融资环境改善，业绩、估值将迎来双重修复。3  月  3  日，生态环境部部长李干杰在两会“部长通道”明确表示要聚焦打好七场战役。污染防治攻坚战作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一，必将获坚定推进，行业需求具备支撑。随着国家一系列宽信用政策的陆续出台并落地，1  月社融增量大幅超出市场预期，预示  2019  年融资环境已明显宽松。此外针对民企融资难、融资贵的问题，政府也出台了相应配套政策。环保行业内民营企业较多，将充分受益融资环境回暖，基本面改善可期。我们认为，伴随融资政策逐步落地，环保板块估值的压制因素将得到有效缓解，将迎来修复。
        4、风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。