信达证券-有色金属行业：紫金矿业-190422

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        本周行业观点：金属价格回调明显，“六类”废铜转限制类实施方案重磅发布。
        1、金属价格回调明显。截至  4  月  18  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为  6448  美元/吨、1839  美元/吨、2854  美元/吨、1919  美元/吨、20425  美元/吨、12630  美元/吨；较前一周分别变化  0.20%、-0.46%、-4.23%、-1.18%、-2.30%、-3.00%；黄金、白银价格分别为  1275.70  美元/盎司和  14.96  美元/盎司，较前一周分别变化-1.78%和-1.35%。
        2、“六类”废铜转限制类实施方案重磅发布。4  月  19  日举办的中国再生铜产业链高峰论坛对  2019  年  7  月  1  日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策做出介绍。会议表明“废六类”进口批文申请条件和具体办理流程和目前所执行的《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》基本一致，并重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口，并且固体废物进口许可证不得进行转让。
        3、SMM  发布中国基本金属  2019  年  3  月产量数据。3  月，我国电解铜产量为  75.11  万吨，同比增长  5.28%；电解铝产量298.1  万吨，同比减少  1.5%；原生铅产量为  25.77  万吨，同比上升  5.83%；精炼锌产量为  45.21  万吨，同比增长  1.39%；电解镍产量为  1.28  万吨，同比增长  4.77%。
        4、贵金属短时下跌，但长期仍具配置优势。此次贵金属下跌，主要是因为美元指数走强，此外，钯金的持续暴跌也对贵金属市场造成拖累。但我们认为，从中长期来看，市场环境对金价仍然较为有利，全球经济增长放缓的担忧以及地缘政治风险都会影响投资者的信心和市场情绪，黄金仍可长期配置。
        5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。