华鑫证券-汽车行业周报：上海车展开幕，电动化、智能化、网联化趋势显著-190422

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        上周行情回顾：上周沪深300  上涨3.31%；申万汽车板块上涨4.16%，涨幅位列申万一级行业第5  位，跑赢沪深300  指数0.85个百分点，估值修复效应显著；其中，汽车整车板块上涨3.05%，汽车零部件板块上涨0.94%，汽车服务板块上涨2.53%。
        上市公司信息回顾：网传汽车限购将放开；第十八届上海车展隆重开幕；华为签约多家车企，从四大方面帮助造好车等。
        本周行业观点：根据乘联会数据，四月第二周国内乘用车日均零售量为2.93  万台，同比下滑35%，日均批发量为3.27  万台，同比下滑39%，乘用车零售与批发销量在第一周有所好转后再度转弱，预计主要受今年增值税调整因素的影响，3  月末销量移至4  月初，从而导致第一周销量较高。从当前情况看，国内汽车市场需求改善仍需等待。
        行业事件方面，上周上海车展开幕，本届车展以“共创美好生活”为主题，展出的新车达260  款，其中SUV  车型居多，达135款；新车类型中，展出全新车型相对较多，为110  款，自主展出新车最多，达127  款。通过观展，我们认为本次车展有四大特点值得关注：
        一．豪华品牌陆续更新主力车型，加码中国市场
        传统一线品牌方面，奔驰推出新一代GLE  车型，新能源车型EQC完成国内首秀。奥迪带来全新Q8  车型、Q3  e-tron、Q2L  e-tron等车型。宝马推出全新3  系和全新X7。沃尔沃推出国产版XC40，凯迪拉克推出XT6  等。各大豪华品牌陆续更新旗下重磅车型，体现出中国汽车市场消费升级趋势对豪华车市场的重要影响。
        二．自主及合资品牌新车型突出高端化、年轻化，轿跑SUV  成新热点
        从各大品牌新车型定位和设计趋势上看，新车型整体呈高端化、年轻化趋势。如长安CS75  PLUS、全新轩逸等，均采用了全新的设计语言，强调年轻与运动。本次车展轿跑SUV  车型成为新热点，国内外众多车企相继发布了旗下全新轿跑SUV  车型。包括吉利星越、哈弗F7X、大众途昂  Coupe、保时捷Cayenne  Coupe等。
        三．传统车企与新势力共同发力新能源，全新平台全新车型众多
        自主品牌新能源车型包括：吉利几何A、比亚迪汉、广汽Aion  X、北汽EX3等。合资及外资品牌方面包括：奥迪Q2L  e-tron、奔驰EQC、现代昂希诺等。新势力方面，理想ONE、蔚来ET7、小鹏P7金康SF5等均出现在车展现场。本次车展再次体现出各大厂商对未来汽车电动化趋势的重视，参展的众多新车型均出自全新平台，在车辆外观设计、技术性能、科技感等方面带给消费者全新体验。
        四．智能网联在5G时代迎来加速，华为深度涉足该领域
        在5G走向加速应用的阶段，本届上海车展的相关智能网联产品均以5G为载体向公众展示了丰富的应用场景。最值得关注的是，华为在本届车展宣布与车企、电池企业、地图提供商等开展全面合作战略合作，以其在新一代信息技术领域的深厚储备，涉足汽车领域，进一步加速  5G  在汽车领域的应用。我们认为，随着5G的商业化，汽车领域成为5G的重要应用场景，未来跨界合作将进一步加速，智能网联领域将迎来高速发展机遇和巨大市场空间。
        投资建议：对于行业投资逻辑，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。在当前时点，汽车行业正面临整体盈利周期的低点，随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳，行业复苏预期正在形成，从弹性角度看，建议关注前期业绩及估值见底，且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看，整车及零部件板块，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着特斯拉中国工厂的落地，其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大，而对于潜在供应商而言，则意味着有望获得全新增量订单。建议关注特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团，以及有望成为新晋供应商的优质标的银轮股份。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
        风险提示：汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。