太平洋证券-消费行业周报：五一假期提升行业景气度，华住Q1经营数据环比下滑-190421

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        报告摘要
        行业观点及投资建议
        本周大盘继续上行，上证综指收盘点位屡创新高。受到蓝筹股拉动，上证50  指数本周上涨4.17%，在所有指数中表现突出。社服板块本周受中国国旅（周内涨幅10.17%）上涨的拉动，板块排名靠前。五一假期临近，关注板块的补涨机会。下周一季报进入集中披露期，随着市场行情稳步向上，关注一季报业绩可能超预期，目前估值仍处于较低位置，有修复需求的个股。推荐从以下几个角度优选：
        1、继续看好具有行业壁垒，业绩表现优异的白马股。推荐中国国旅（一季度主要机场及离岛免税高增长，中标大兴机场免税两个标段，免税规模进一步提升，19  年海口市内店开业，海免并表，香港机场店扭亏，市内店政策有望落地）、宋城演艺（已开业项目成长性良好，2019年张家界、西安两大项目开业，轻资产项目稳步推进，管理费计提提升利润）。
        2、酒店行业有望触底回升。华住披露一季度酒店经营数据，Revpar增速环比放缓，入住率降幅增大，预计与季节性扰动以及去年的高基数有关。3  月社融数据超预期，有望带动商旅需求回暖，五一假期有望拉动旅游住宿需求。后续如果经济企稳改善，则入住率止跌回升，酒店估值弹性显现，预计Q2-Q3  会有明显改善。经济型酒店升级、中端酒店占比提升叠加加盟酒店迅速扩张，拉动酒店行业业绩，推荐首旅酒店和锦江股份。
        3、布局出境游行业增速反转。今年出境游不利影响基本消除，四大航空公司一季度国际客运量增速均优于去年同期。从民航排班数据看，19  夏秋航季周度航班量同比增速8%，创16  年冬春航季以来增速新高，主要二三线城市增速高达15%，欧美航线打破一线一企的局面，从大交通上保证了出境游的便利性，出入境证件办理放松有利于提升护照持有率，五一小长假拉动出境游需求，预计二三季度出境游有望触底反弹。推荐关注行业龙头众信旅游和凯撒旅游（存在控制权变更预期）。
        板块行情
        本期（4  月15  日-4  月19  日），消费者服务行业指数上涨3.46%，同期沪深300  指数上涨3.31%，上证综指上涨2.58%，消费者服务行业指数跑赢沪深300  指数0.15pct,跑赢上证综指0.88pct，在24  个WIND二级行业中排名第8。两个细分子行业均上涨，跌幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+3.94%），综合消费者服务指数（+0.45%）。本周涨幅前三个个股分别为西安旅游（+15.14%）、中国国旅（+10.17%）、岭南控股（+7.67%）。
        风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。