广州期货-股指期货日评-190422

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        行情回顾及后市研判
        本日两市小幅高开后，受房地产、家用电器以及前期热点概念大跌影响，大盘不断走弱，农业及通信板块相对抗跌，午后大盘延续弱势跌幅继续扩大，早盘风格偏向权重股，午后风格出现反转，成长板块相对占优，大盘收于3215.04  点，大幅下挫1.7%。成交额较上周五小幅释放，两市合计成交8042.12  亿元。
        上周五中央政治局会议重提“结构性去杠杆”、“稳健的货币政策要松紧适度”以及“房住不炒”引发市场对宽松政策转向的担忧，加上证监会周末再度提及严厉打击场外配资问题，游资活跃度受影响。
        逻辑看，一是二季度货币政策或边际收紧至少不会继续宽松，因此利率水平将有所抬升，利率抬升阶段对银行净息差利好，从历史数据看，利率上行过程中上证50  指数相对中证500  有更好表现。二是财政支出前移对基建板块形成支撑，房地产销售、资金到位情况改善利好房地产板块，年初以来政府性基金同比增速创近7  新高，全国政府性基金支出占全年预算比例创近4  年新高，二季度基建投资增速将继续反弹。三是PPI  同比增速在二季度将反弹，受原油价格回升及国内流动性宽松影响，PPI有望筑底反弹，PPI  领先指标PMI  购进价格指数已持续反弹。四是MSCI5  月纳入因子从5%调整至10%，根据过去每次调整前一个月，北上资金均大幅流入，权重板块是主要纳入成分股及外资偏好蓝筹白马，对权重股形成支撑。五是本轮行情估值修复最少的板块是银行、地产、基建板块，存量博弈中通常出现水平低处流，基建板块与上证50  指数走势有较高相关性。
        后市看，政策有边际收紧迹象，短期大盘继续上冲难度较大，在5  月前或将以震荡偏弱为主，期指操作上，建议或可进行多IH  空IC  的对冲操作。