长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第8期（总第143期）：氢燃料电池迎来投资周期-190422

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        行情回顾：  
        截至本报告期末，电气设备指数  2019  年累计涨幅  39.96%，沪深  300  指数同期涨幅  36.87%。最近一年,  电气设备指数跌幅为2.01%，沪深  300  指数涨幅为  8.10%。行业整体  PE  估值回升至  33.16倍，仍然处于最近五年来的低位。
        今年《政府工作报告》首次将推动加氢设施建设写入，表明国家支持氢燃料电池汽车发展的态度。据能链不完全统计，2019  年一季度氢能燃料电池国内投资总额远超  480  亿元，涉及  14  个省  26个地区。近期，浙江省发改委发布《浙江省培育氢能产业发展的若干意见（征求意见稿）》，提出到  2022  年浙江氢能产业总产值规模超百亿元，到  2030  年氢能产业链条基本完备，基本形成氢能装备和核心零部件产业体系。我们认为，氢能产业迎来投资周期，将继续助力氢燃料电池新能源车的发展。建议持续关注氢燃料电池领域上市公司。
        截止本报告期末，共有  85  家电新行业上市公司发布了  2019  年一季度业绩预告，其中  22  家预增，11  家略增，5  家续盈，8  家扭亏，10  家首亏，8  家预减，8  家略减，12  家续亏，1  家不确定。
        行业动态：  
        ◆国家能源局发布  2022  年煤电规划建设风险预警
        4  月  19  日，国家能源局官网发布“关于  2022  年煤电规划建设风险预警的通知”，黑龙江、吉林、蒙东、山东、山西等  8  个地区煤电装机充裕度为红色预警，辽宁、福建  2  个地区为橙色，21  个地区为绿色。
        对比  2018  年发布的《关于  2021  年煤电规划建设风险预警的通知》，有  17  个地区的煤电装机充裕度为红色预警，4  个地区为橙色。而  2017  年有  23  个地区的煤电装机充裕度为红色预警，4  个地区为橙色。2022  年煤电装机过剩局面将大幅缓解。
        通知明确，装机充裕度指标为红色和橙色的省份，要暂缓核准、暂缓新开工建设自用煤电项目，合理安排在建煤电项目的建设投产时序。原则上不新安排省内自用煤电项目投产。
        此外，通知指出，煤电建设经济性预警指标是基于  2021  年各省、自治区、直辖市新投运煤电项目的预期投资回报率，分为红色、橙色、绿色等级。投资回报率低于当期中长期国债利率的为红色预警；投资回报率在当期中长期国债利率至一般项目收益率(电力项目通常为  8%)之间的为橙色预警；投资回报高于一般项目收益的为绿色。
        煤电建设经济性预警方面，天津、山东、甘肃等  10  个地区为红色预警。而河南、福建等  2  个地区为橙色。【中证网】
        ◆工信部：关于对《享受车船税减免优惠的节约能源  使用新能源汽车车型目录》（第八批）的公示
        4  月  17  日，照《关于节能  新能源车船享受车船税优惠政策的通知》（财税〔2018〕74  号）相关要求，工业和信息化部、国家税务总局委托工业和信息化部装备工业发展中心开展了《享受车船税减免优惠的节约能源  使用新能源汽车车型目录》（第八批）组织申报、技术审查工作。其中燃料电池车友  8  辆。【工信部】
        风险提示：
        光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；风电消纳和装机情况不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等