兴证期货-油脂周报：油脂维持区间震荡-190421

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        内容提要
        行情回顾
        上周豆油价格维持震荡走低行情。油脂进入到消费淡季，去库存过程放缓。进口大豆压榨数量维持低位，豆油的供应低于去年同期水平。中美贸易谈判进展顺利，市场对未来贸易谈判结果乐观。中美已经签订了大量的进口大豆合同，未来进口美国大豆到港对国内豆类油脂市场利空。南美方面，巴西大豆主产区天气较好，大豆收割已经结束。阿根廷天气良好，美国农业部维持阿根廷大豆产量预估5500万吨，市场预期产量将更高。美国大豆出口销售数据好转，但库存消化仍需要很长的时间。国内油厂大豆压榨利润维持低位，油厂的开工率低于往年正常水平。马来西亚棕榈油3月产量同比增加，出口需求增加，期末库存下降但低于市场预期。国内棕榈油成交低迷，进口量高于去年同期水平，库存维持高位对价格利空。
        后市展望及策略建议
        中美贸易谈判前景乐观，后期美国大豆进口数量增加，对外盘大豆价格利好对国内豆类油脂价格利空。外盘大豆价格略高于种植成本850-880美分/蒲式耳，下跌空间有限，对国内豆类油脂的价格有支撑。国内豆油库存维持在134万吨，在下半年消费旺季到来之前，豆油库存窄幅区间震荡为主。豆油价格维持区间震荡的概率较大。马来西亚棕榈油行业进入增产周期，需求恢复，期末库存预期下降对价格有支撑。国内棕榈油需求偏弱，库存增加，对价格压力偏大，棕榈油价格维持低位区间震荡。