兴证期货-有色金属（锌）周度报告：低库存仍对锌价有所支撑-190422

《兴证期货-有色金属（锌）周度报告：低库存仍对锌价有所支撑-190422（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴证期货-有色金属（锌）周度报告：低库存仍对锌价有所支撑-190422（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        内容提要：
        行情综述：上周我们认为锌价以震荡为主，跌幅有限。沪锌上半周跌幅较大，周五小幅收涨，最终期货主力合约收于  21795  元/吨，与我们的判断较为一致。现货方面，SMM  0#及  1#锌报价下跌，上海  0#普通主流成交  21840-21940元/吨。0#普通对  1905  合约报升水  100-150  元/吨，较上周小幅增加。
        库存方面，SMM  上周三地库存较上周初下跌  1  万吨至  18.65  万吨，三地库存均有所下滑。保税区库存增  6000  吨至  9.67  万吨，LME  锌库存增幅较大至7.36  万吨。
        供给方面，本月末，株冶及汉中有望全面复产，届时锌供给将增加  4  万吨左右，释放量较大。江铜在  4  月下旬将进行常规检修，影响产量为  3000  吨，影响较小。高位锌价及加工费给冶炼厂带来丰厚利润，部分冶炼厂开工率超100%，锌锭供给未来预计较为宽松。
        进口方面，尽管  4  月  1  日增值税税率下调，但进口亏损仍维持高位，目前亏损高达  1000  元/吨左右。受到高亏损影响，进口锌大部分留在保税区，造成保税区库存有所上涨。
        需求方面，锌价大幅走低致使下游加工厂积极采购，终端企业逢低补库意愿转好，压铸锌合金订单稍有好转，锌合金生产受提振，以五金、卫浴、拉链板块为主要终端的压铸锌合金企业订单表现相对良好。
        后市展望及策略建议：
        本周观点：上周锌价大幅走低，主要是受到  LME  库存大增影响，上周  LME库存增量高达  2  万多吨。伦锌大跌对沪锌有较大影响，沪锌跌幅较大。但从国内库存来看，目前株冶的锌尚未流向市场，供给增幅不大。而受低位锌价影响，下游采买积极性提振，需求小幅增长。另一方面，进口锌亏损居高位，无法流入市场。因此，上周三地库存有所下滑。本周应继续留意库存数据，我们认为，目前国内库存仍处于消耗状态，锌价跌幅有限，但若本周初库存开始累积，锌价下行压力较大，仅供参考
        行业要闻：
        1.  【华北镀锌开工较上周略有回落】SMM4  月  19  日讯，因北方大型镀锌管厂成品库存压力加大，部分主动减停产线以应对库存压力，3  月需求透支问题显现较为明显，而基建、建筑类订单启动较为缓慢，对市场信心产生一定的压制，但减量相对有限，总体开工维持正常水平。
        2.  【锌价下挫  氧化锌企业订单仅较上周微增】SMM4  月  19  日讯，虽然锌价下挫，但氧化锌企业普遍表示订单并未有较大幅度好转，这一方面源于部分企业畏跌观望，未有明显备库备库，多以消化前期高价原料为主，整体拿货意愿未有明显提升，另外，河北等地环保检查余温仍存，这使得当地氧化锌企订单接纳速率放缓明显，从而拖累了整体订单增量。
        3.  【本周保税区锌库存续增  6000  吨】SMM19  日讯，据  SMM  调研了解，本周五（4  月  19  日）上海保税区锌库存较上周五续增  6000  吨至  9.67  万吨，基于高亏损现状，大部分进口锌留在保税区等待。
        4.  【工信部:加快智能网联汽车国家制造业创新中心,推动燃料电池汽车关键技术研发】副部长辛国斌  4.16  出席  2019  中国汽车论坛闭门峰会表示要坚持创新驱动增强核心能力,加快建设智能网联汽车国家制造业创新中心及动力电池性能和整车智能化水平,加强大功率充电无线充电研究,加快燃料电池汽车关键研发及产业化;完善汽车集团化和产品系族管理,代工生产等准入管理制度,健全双积分体系,规范完善报废汽车,旧件回收与综合利用。
        5.  【中金：中央财政或支付家电补贴资金  格力电器  等料受益】中金报告称，此次发改委促消费征求意见稿表明中央财政很可能支付家电补贴资金，  格力电器、  美的集团等料受益。新需求占比较大的产品会受益，包括彩电、冰箱、洗衣机、热水器、空调。
        6.  【中国石油一季度成品油销量比去年同期增  7.8%】今年一季度，中国石油销售公司成品油销量比去年同期增长  7.8%，账面税前利润比去年同期增长26.86%，实现首季销售开门红。