万联证券-化工行业周观点：维生素 VA、苯胺领涨，环保力度趋严-190422

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        上周市场回顾：  
        上周中信行业指数中，上周中信行业指数中，基础化工板块上涨  2.01%，同期沪深  300  上涨  3.22%，跑输大盘1.21  个百分点。石油化工板块上涨  0.98%，同期落后大盘  2.24  个百分点。其中，凯龙股份（46.85%）、德威新材（33.33%）、诺普信（33.11%）、澄星股份（24.94%）和百傲化学（24.64%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：湘潭电化（-35.50%）、世龙实业（-14.89%）、辉丰股份（-14.41%）、*ST  柳化（-14.11%）及永悦科技（-12.56%）。
        行业核心观点：  
        聚氨酯：上周聚氨酯市场整理为主，主要原因是工厂指导价的两次提价的“消化”过程，从目前来看，工厂挺市态度坚定，场内现货供应仍然偏紧，但下游供货商观望程度加深。长期来看，聚氨酯市场还会有部分价格修复空间，建议关注业内一季报业绩良好的龙头。
        农化：4  月  18  日，绍兴印染工业协会发布倡议书号召印染企业抵制染料价格大幅上涨，复盘历史，该协会曾经多次提倡过抵制染料价格上涨，但效果并不明显，染料价格主要还是由供需关系及中间体价格变化决定。4  月17  日，第  26  届全国磷复肥行业年会在昆明召开，号召加快磷石膏综合利用，磷石膏是污染的主要来源，未来后续将实施“以渣定产”政策，“以渣定产”政策的实施将会极大的加速产业集中化进程，环保不达标的中小型企业将被限制生产，进而退出市场。从政策面来看，农化方面的环保政策力度在逐步实行，建议关注农化行业细分板块没有环保事件、业绩良好的龙头企业。
        化纤：从中长期来看，我们看好化纤产业链，现在部分民营大炼化产品的投产，PX  价格出现了大幅下降，未来产业链核心利润将由  PX  向  PTA  转移，下游的纺织服装行业的需求增速又相对刚性，国内化纤龙头将受益，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱