浙商证券-电新及公用环保行业周报：煤电规划建设风险预警指标有所好转-190422

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        一周公告要点    
        佳电股份总包的世界首台高温气冷堆核电站示范工程主氦风机移交完成。    
        一周行业要事    
        官方发布《2022年煤电规划建设风险预警》      
        国家能源局2019年4月19日于其官网发布《2022年煤电规划建设风险预警》。据相关文件，煤电规划建设风险预警指标体系分为煤电装机充裕度预警指标、资源约束指标、煤电建设经济性预警指标，前两者为约束性指标，最后项为建议性指标。    
        装机充裕度指标若为红色和橙色，将暂缓核准与新开工建设省内自用煤电项目，原则上不新安排省内自用煤电项目投产；该指标若为绿色，则优先利用清洁能源发电和外送电源项目，采取省间电力互济、电量短时互补及加强需求侧管理等措施后仍无法满足需求的，根据相关要求按需有序核准、开工建设省内自用煤电项目，同等条件下，优先核准、优先开工建设扶贫项目、民生热电、煤电联营、必要的电网支撑及园区配套项目；若该指标为绿色而资源约束指标为红色，需根据要求严格控制新核准、新开工建设煤电项目规模。对比2018年发布的同类文件，就装机充裕度及预警指标而言，2022年较2021年整体更为宽松，河北-冀南和9个省区维持绿色，1个省区（辽宁）维持橙色，内蒙古-蒙东和7个省区维持红色；3个省区由橙色转为绿色；内蒙古-蒙西、河北、冀北和6个省区由红色转为绿色；1个省区（福建）由红色转为橙色。    
        我们认为，该文件总体上反映了官方推行清洁能源发电、适度抑制煤电的态度。从装机充裕度及预警指标变化来看，国内整体电力供需形势逐步摆脱相对过剩的格局，为后续能源电力项目的新建提供了一定基础，电力行业的稳健成长属性或将进一步得以体现。建议关注福能股份、建投能源等成长属性较为确定的优质标的。    
        一季度电力工程投资同比下降，国网区域内新能源弃电率改善      
        据国家能源局4月19日发布，2019年一季度，全社会用电量累计1.68万亿kWh，同比增长5.5%，其中3月5,732亿kWh，同比增长7.5%；一季度电源工程、电网工程分别完成投资406亿元、502亿元，分别同比下降4.3%、23.5%。我们认为，传统电力基建投资已告别总量增长的发展阶段，该趋势得到进一步确认，建议关注海上风电等快速发展的细分领域，泛在电力物联网建设带来的结构性潜在投资机会，以及上市公司业务转型带来的发展契机。    
        据国家电网公司官网4月12日发布，其经营区内一季度新能源发电量为1,158亿kWh，同比增长10%；发电占比同比增长0.7个百分点至9.1%；新能源弃电量46.6亿kWh，同比下降31%，弃电率同比降低2.1个百分点至3.9%。考虑国家电网经营区域的清洁能源发电存量装机占全国的7成左右，其经营区域内弃电率下降，一定程度上反映了全国新能源发电弃电率同比改善。    
        风险提示    
        新能源补贴退坡对行业需求与产业链盈利的冲击，或偏离预期；大型电力工程和环保工程的建设进度存在一定不确定性；上市公司经营业绩或低预期。