安信国际-比亚迪股份-1211.HK-8月销量持续高增长，DMI系列放量-210907

《安信国际-比亚迪股份-1211.HK-8月销量持续高增长，DMI系列放量-210907（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信国际-比亚迪股份-1211.HK-8月销量持续高增长，DMI系列放量-210907（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

8月比亚迪汽车销量约6.9万辆，同比增长87%，21年前8月累计汽车销量约37.3万辆，同比增长64%。

8月新能源乘用车销量6.1万辆，同比增加332%，累计销量26.1万辆，同比增加205%。

DMI系列持续热销，推动新能源汽车销量提升。

上调公司目标价至340港元，较现价有24%上涨空间，对应22年84倍预测市盈率，维持买入评级。

报告摘要21上半年业绩下滑，原材料价格大涨，成本受压。

21上半年比亚迪营收达到891.3亿元，同比增长54%；归母净利润为11.7亿元，同比下降29%，毛利率由2020年上半年的18%下降至今年上半年的11%。

上半年业绩下滑主要因为原材料价格大幅上涨，如钢、贵金属、芯片、六氟、碳酸锂等。

8月比亚迪汽车销量持续高增长。

8月公司汽车销量约6.9万辆，同比增长87%，21年前8月累计汽车销量约37.3万辆，同比增长64%。

8月新能源乘用车销量6.1万辆，同比增加332%，本年累计销量26.1万辆，同比增加205%。

8月公司新能源销量占比已达89.6%，产品结构不断优化，燃油车加速出清。

DMI系列热销，大量订单未交付。

2021年1月比亚迪发布三款DM-i车型秦Plus、宋PLUS、唐DM-i，面对同级别的燃油车，DMI系列在驾乘体验、内外饰设计、使用成本上拥有很强的竞争力。

三款DM-i车型自上市以来，市场反响热烈，产品持续热销。

截至到8月，比亚迪4S店中消费者购买DMI产品的等车周期需要4个月，公司累计未交付订单超过16万台。

比亚迪半导体上市稳步推进。

BYD半导体是国内领先的IDM企业，主要从事功率半导体、智能控制IC、智能传感器、光电半导体，半导体制造及服务，产品广泛应用于汽车、能源、工业和消费电子等领域，具有广阔的市场前景。

8月18日，因发行人律师北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查，深交所中止BYD半导体发行上市审核。

9月1日，深交所恢复BYD导体股份有限公司发行上市审核。

上调目标价至340港元，买入评级。

我们预计21年比亚迪业绩前低后高，下半年随着DM-i及海洋系列等车型继续放量，规模效应增强，利润弹性大。

最后上调公司目标价至340港元，较现价有24%上涨空间，对应22年84倍预测市盈率，维持买入评级。

风险提示：芯片短缺；疫情恶化；。