华安证券-恒星科技-002132-定增项目助力产能扩张，公司快速发展可期-211209

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公司事件近日公司发布定增公告，本次非公开发行股票价格为4.40元/股，发行股票数量为1.45亿股，募集资金总额6.38亿元，扣除发行相关费用后募集资金净额6.25亿元，拟用于镀锌钢丝及钢绞线改扩建项目、预应力钢绞线改扩建项目和年产20万吨预应力钢绞线项目等。

溢价完成非公开发行，彰显市场对公司快速成长信心截至2021年11月24日，公司的认购资金专用账户已实际收到6.38亿元，满额完成定增项目募集资金。

本次发行价格为4.40元/股，相当于本次发行底价4.24元/股的103.77%，此次最终获配发行对象16名，包括西藏瑞华资本、诺德基金、国泰基金和迎水投资等优质机构参投。

本次定增溢价发行以及较高的机构参与度充分彰显市场对于公司未来快速发展的信心。

产能扩张夯实龙头地位，提质增效助力盈利水平提升公司是国内金属制品领域的专业生产企业，不仅产业链布局相对完善，而且是镀锌钢丝和钢绞线细分行业的龙头厂商。

目前公司拥有10万吨镀锌钢丝及钢绞线和10万吨预应力钢绞线的生产能力。

本次定增项目将助力公司推进改扩建项目以及新建项目的实施，进一步扩大优势产品镀锌钢丝和钢绞线产能规模和提高生产效率，有利于提高公司的市场竞争能力，公司的整体盈利水平有望继续提升。

金刚线产能扩张加码+有机硅投产在即，看好公司未来发展公司加快金刚线产能扩张以及推进有机硅项目投产，公司明年业绩具备高增长潜力：①金刚线项目：公司目前拥有100万公里的月生产能力，并且积极推进“年产1000万公里超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000万公里超精细金刚线项目”，预计公司2022年计划产量实现3000万公里（改扩建项目顺利达产，同时投产40-50%的3000万公里金刚线项目）。

明年产能顺利释放后，公司金刚线产能规模将稳定居于行业前列。

②有机硅项目：公司年产12万吨有机硅项目已完成现场验收，本月待备案通过后即可投料试生产，预计明年能够释放70-80%产能，大幅增厚公司利润。

投资建议公司是金属制品领域专业制造商，目前公司的传统金属制品业务增长稳健，金刚线产能扩张项目稳步推进以及有机硅项目预计年底投产。

定增项目落地有望支撑公司业务持续发展，我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元，实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元，当前股价对应PE分别为50/9/7倍，给予“买入”评级。

风险提示项目建设不及预期；原材料价格波动，下游需求不及预期等。