华鑫证券-计算机行业科创板云计算系列之一：优刻得-190423

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        科创板已受理企业名单中，云计算公司占据  2  席。截止  4  月  22  日，科创板已受理企业达  90  家，其中云计算公司占  2  席，分别为：优刻得、映翰通。优刻得为我们介绍的第一家科创板云计算企业。优刻得是国内领先的第三方云计算服务平台。公司是国内领先的中立第三方云计算服务商，致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台，是通过工信部可信云服务认证的首批企业之一。自主研发  IaaS、PaaS、AI  服务平台、大数据流通平台等一系列云计算产品，并深入了解互联网、传统企业不同场景下的业务需求，提供公有云、私有云、混合云、专有云在内的综合性行业解决方案。
        云计算行业市场广阔，阿里云跃升至世界第四。根据国际调查机构  Canalys  最新报告显示，2018  年，全球云计算市场较去年同期大幅增长  46.5%，市场规模超过  800  亿美元大关，达到  804  亿美元。在  2018  年末，全球云计算市场规模达到  227亿美元，同比增幅为  45.6%，继续保持快速增长的势头。2018年，排名全球云计算市场份额前十的企业分别是：亚马逊网络服务、微软  Azure、谷歌云、阿里云、IBM  云、Salesforce、Oracle、NTT  通信、腾讯云和  OVH。其中，阿里巴巴和腾讯在全球云计算十强中占据两席地位，阿里云更是在  2018  年市场份额超越全球云计算巨头之一  IBM，跃升全球第四位。
        公司云计算技术领先，关键性能优于行业水平。公司拥有云计算核心技术能力，技术范围覆盖公有云、私有云、混合云等细分领域。公司目前拥有包括内核热补丁技术、数据回滚技术、软件定义网络、负载均衡技术、分布式数据库、安全屋等在内的多项业内领先或创新的云计算技术，有效保证公司全线产品的稳定性和可用性，公司核心产品在应用服务器响应时间、应用  CPU  使用率等关键性能指标上优于行业平均水平。
        对标公司估值：公司处于云计算行业，同行业主要上市公司有深信服、亚马逊、微软、IBM、阿里巴巴等。截止  2019年  4  月  22  日，公司同行业上市公司的平均  PE（TTM）为  50.79倍，其中国内同行业公司的平均估值为  56.12  倍，国外同行业公司的平均估值为  45.46  倍。竞争对手中，美股公司亚马逊是全球云计算领域龙头，亚马逊于  2006  年开始推出  AWS，目前已经运营  13  年，在技术和服务有大量的积累，其  PE（TTM）为  92.03  倍，A  股公司深信服主要经营安全业务和私有云业务，其  PE（TTM）为  67.86  倍。
        风险提示：行业景气度不及预期；下游需求不及预期；技术更新换代的风险；市场系统性风险。