宝城期货-风险偏好高涨，金银弱势震荡-190423

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        后市展望
        近期美国经济总体稳健，全球风险偏好高涨。贵金属总体呈现偏弱震荡的走势。
        上周美联储公布的褐皮书称，美联储12  个地区在最近几周经历了“轻微到适度速度”的增长。且美国就业市场依然紧缩，薪资温和增长。显示美国经济依然稳健，没有降息的压力。
        美国3  月零售销售环比大幅增长1.6%，好于预期的0.9%，创一年半来大增幅，主要是受汽车以及其他商品消费拉动。这说明美国经济重抬升势，目前一季度美国经济增长预期已经提高到2.4%。
        虽然美国经济总体向好，但在全球经济成长预期不佳的压力下，美联储降息预期仍无明显降温。目前利率期货隐含今年降息的概率接近50%。
        近期中国公布的信贷、社融以及M2  数据均远超预期。3  月当月外贸表现出色，出口额大增。中国经济企稳预期强劲，提振全球风险偏好情绪升温，对贵金属形成了压力。
        从指示风险偏好的美国企业债信用利差看，信用利差水平一个季度以来持续下降，显示目前仍处于风险偏好升温的宏观环境。
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS  弱势震荡，驱动中性。黄金SPDR  持仓上周小幅减少6.17  吨，略偏空。
        综上，近期美国经济较为稳健，中国经济数据强劲提振全球风险偏好升温，利空贵金属。另外，美国经济总体稳健，通胀未见明显走弱，美联储行动的门槛较高，货币政策上对贵金属的驱动趋于中性。预计贵金属近期将延续弱势震荡的走势。