招商期货-商品期货早班车-210908

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贵金属美国8月非农数据意外爆冷继续发酵，贵金属价格全线反弹。

一方面新冠疫情卷土重来，拖累了就业复苏的进程，另一方面飓风天气令零售与酒店服务这类敏感性行业受到了影响。

不过我们一直重点关注的专业与商业行业表现稳固，说明新增就业暂时未出现结构性走弱的问题。

总体来看，大幅走弱的非农数据可能会推迟美联储出台缩减购债的时点，有利于目前贵金属的反弹。

而从技术图形看，贵金属可能正处于突破的边缘，目前黯然失色的就业形势和不断上涨的通胀压力提供了贵金属上涨的驱动，在此背景下，美联储对于缩减购债的选择较为艰难。

因此我们观点略有修正，预计短期贵金属可能依旧会延续当前的反弹。

但是长期逻辑看，在经济复苏的背景下，贵金属属于空头配置。

操作上，建议等待机会逢高沽空。