中航证券-航天电器-002025-公司2018年年报点评：依托军民电子器件制造业务，业绩增长稳健-190416

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        事件：2018  年年报中，公司全年实现营业收入  28.34  亿元，同比上升  8.5%；实现归属于上市公司股东利润  3.59  亿元，同比上升  15.27%，基本每股收益0.84  元，同比上升  15.07%。
        投资要点  
        公司电子元器件产品广泛应用于军工装备领域，护航国家重大工程项目
        公司业务领域主要涉及高端继电器、连接器、微特电机、光电子产品、电缆组件的研制、生产及销售，产品可用于航天、航空、电子、船舶、通信等高技术领域配套。当前，公司  70%以上产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，其中军品基本已覆盖全部军工装备领域，民品则以通讯、石油、轨道交通、家电市场配套为主。报告期内公司产品圆满完成了北斗、中继星、嫦娥四号等国家重大工程配套任务。
        电子元器件市场需求快速增长，公司扎实推动技术创新提高核心竞争力  
        当前，我国电子信息产业进入了技术创新密集期，信息技术、机器人、新能源汽车等新技术新产品的深入应用助推了电子元器件市场的发展，2018年（第  31  届）中国电子元件百强企业主营业务收入同比增长  28.70%，高于上届  25.00%的增长率。
        在此背景下，公司高度重视技术创新能力建设、前沿技术研究和基础技术研究。2018  年，公司研发投入达  3.02  亿元，同期增长  27.24%，占营业收入的  10.64%。公司持续加大了在光电、高速及互联一体化、新能源汽车用连接器、一体化机箱和精密微特电机等新技术、新产品上的研发投入，成果包括毛纽扣混装模块取得技术和市场双突破；传输一体化液冷技术攻克，有望形成产业化；高压大功率控制技术等多项新产品核心关键技术取得重大突破，有效拓展了公司在新兴市场领域核心用户。据公司披露，2018  年公司突破新技术、新产品、新工艺  670  项，获得专利授权  117  项（包括发明专利  41  项）。
        风险提示：电子元器件市场竞争加剧；公司新技术成果转化不及预期。