国金证券-证券投资类私募基金行业月报（2019年3月）：股票策略私募业绩飘红，超九成获正收益-190423

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        2019  年一  季  度私募基金业绩回顾：
        一季度，证券类私募基金四类主要策略整体表现良好，均取得不错收益。股票投资策略平均收益率大幅领先，为  17.60%。此外，量化投资策略、期货宏观策略、固定收益策略的一季度平均收益分别为  7.90%、5.99%、4.63%。
        按照股票投资策略私募公司规模分类来看，大型私募机构的平均业绩普遍更好，50-100  亿规模的私募公司一季度平均收益率最高，为  19.46%。规模小于  10  亿公司旗下的产品数量最多，为  6443  只，但业绩情况较其他规模区间的私募公司表现偏弱，仅好于  20-50  亿规模的私募公司。百亿以上级别的私募机构平均收益率为  18.57%，约  98.19%的产品取得正收益。
        私募基金投资环境分析：
        市场回顾：今年以来  A  股放量上涨，中小创涨幅领先，1-2  月股市上涨势头强  劲  ，3  月震荡上行，一季度上证综指上涨  23.93%，沪  深  300  上  涨28.62%、创业板指上涨  35.43%、中小板指上涨  34.66%。行业方面，根据申万一级行业分类，计算机、农林牧渔、食品饮料、非银金融、以及电子等板块涨幅居前。股指期货方面，三大股指期货全面上涨，截止  3  月底，IF、IH  基差升水  0.1%、0.02%，IC  基差贴水  0.24%。债市方面，今年以来市场风险偏好整体上升，债市年初出现一波短暂的牛市行情后表现偏弱，整体来看一季度中债综合指数累计涨幅为  0.22%。商品市场震荡上行，一季度南华商品累计上涨  6.79%，黑色系、金属、工业品涨幅居前，贵金属、农产品有一定跌幅。
        股票投资策略：短期来看，股市大概率仍将震荡前行，多空博弈激烈，个股走势已有所分化，前期炒作过高的题材板块需谨防风险，业绩确定性较好的个股值得关注。近期主题轮动较快，利好和利空消息并存，当前环境下，善于提前布局，选股能力较强，操作较为灵活的管理人更容易跑出成绩。
        量化对冲策略：今年以来大盘上涨行情给阿尔法策略带来较好的机会，流动性提高也更加利于量化对冲策略的操作，多数产品积累了一定的安全垫，部分产品有适当增加敞口，以抓住行情增加收益。近期高位压力明显，需谨防市场出现的风险。
        期货宏观策略：今年以来趋势策略发挥空间有限，套利策略或有小幅盈利机会。从历史经验来看，一季度  CTA  策略不太容易跑出成绩，但是考虑到投资领域的差异，以及与其他策略的低相关性，因此仍需保持部分  CTA  策略产品的配置。
        固定收益策略：当前债市在经济基本面偏弱，以及货币政策相对宽松的背景下，仍存在一定支撑，但当前市场情绪较为波动，债市受到风险偏好的牵制，大概率走出震荡行情。