万联证券-机械设备行业周观点：预计挖掘机景气度持续，继续看好行业龙头-190422

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        本周核心观点：  
        下游房地产、基建向好，预计工程机械继续景气  
        从需求端来看，2019  年  1-3  月全国房地产开发投资完成额同比增加  11.8%，增速创下自  2014  年  12  月份以来新高；房屋新开工面积同比增加  11.9%，增速较  1-2  月数据增加了  5.9  个百分点。2019  年以来房地产投资完成额及新开工面积增长稳健，工程机械行业深度受益。
        基建方面，据经济参考报报道，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人袁达表示，今年中央预算内投资安排  5776  亿元，比去年增加  400  亿元。国家发展改革委加快中央预算内投资下达进度，一季度已下达超过  80%，保障重点建设项目资金需求。地方重大项目也在密集开工。据不完全统计，仅一季度就有近  20  省份集中开工重点项目达万余个，总投资额近  5  万亿元。此外，2019  年以来地方债融资快速增加，有利于基建投资的增加。2019年  1-2  月狭义基础设施建设投资累计同比增长  4.3％，前值为  3.8％。基建补短板如火如荼的进行，基建投资回升，利好工程机械需求，为挖掘机销量的继续增加提供了支撑。
        自  2016  年中期以来，本轮挖掘机行情已持续了近三年，2019  年以来在高基数下增长势头不减。我们认为，房地产及基建稳定增长利好工程机械的需求，叠加“国四”环保新标准带来的存量更新需求，预计二季度挖掘机销量将持续稳定增长，下半年挖掘机销量在高基数的基础下将保持稳定，全年挖掘机销量将整体保持稳定增长。
        【投资建议】：  
        我们认为，预计二季度挖掘机销量将持续稳定增长，龙头企业的地位优势越来越明显。工程机械行业龙头企业的价值显现，有望带来市场对其估值的提升，因此，我们建议关注工程机械行业的龙头企业。
        【投资要点】：  
        上周（2019.4.15-2019.4.19）申万机械设备行业指数涨幅为2.02%，同期沪深  300  指数涨幅为  3.31%，机械行业相对沪深300  指数跑输  1.29  个百分点。申万  28  个一级行业中只有  3  个行业上涨，25  个行业下跌，其中机械设备行业排名第  12  位，总体表现位于中游。
        个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：全柴动力（47.43%）、世嘉科技（37.85%）、厚普股份（34.06%）、中金环境（31.23%）、山推股份（24.29%）等；个股跌幅前五为：新元科技（-11.68%）、电光科技（-10.87%）、ST  蓝科（-8.88%）、日机密封（-6.90%）、易成新能（-6.58%）。
        板块估值：2019  年  4  月  19  日申万机械设备板块整体  PETTM  为33.09  倍，估值水平处于  27.57%分位。机械设备行业的估值从2015  年中的高点以来不断下调，2019  年  2  月开始回升，目前位于历史低位水平。
        【风险提示】：  
        经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。