中泰证券-2019Q1主动股票型基金季报分析：创业板仓位略降，消费重获青睐-190423

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        投资要点  
        本文从资产类型、持股集中度、风格（中泰风格划分）、行业（申万一级行业）、子板块（中泰  78  个细分子板块）、重仓个股变化这几个角度，对目前主动型基金的关注热点展开分析。
        指数表现：股市整体情绪好转，伴随着成交量的大幅上升，主流宽基指数纷纷上涨。仓位也随之上升，整体达到  85%，接近  2017  年  Q3  的水平。目前情绪比较乐观。
        风格板块：从  6  大风格板块看，消费成长仍是超配主力，其中消费获增持、成长遭减持。周期与金融板块仍处低配，其中周期遭减持、金融获增持。周期板块内部有所分化，下游整体减持力度较大。
        热点主题的关注度变化：从中泰金工自己划分的  78  个子板块来看，依据我们前期基金研究的结果，低配且增持，低配转标配的行业后续更容易发力，相反超配且增持，低配转超配的行业后续表现容易低于预期。本季低配且增持的板块：银行、区域性地产、装饰园林、钢铁、化工-纺织、日化用品、汽车、汽车零部件、化学原料药、航空等；本季超配且增持的板块：其他建材、大家电、小家电、生物技术、白酒、农林牧渔、其他电子、软件、互联网、保险等。
        申万一级行业：农林牧渔和通信行业连续  4  个季度获增持；电子连续  3  个季度获增持。化工、纺织服装、轻工制造、交通运输板块连续  4  个季度遭减持；采掘、钢铁、军工行业连续  3  个季度减持。
        新调入的重仓股中，少数基金“下重注”的个股：中公教育、岷江水电、亿嘉和、四维图新、鹏辉能源、鹏鼎控股、金域医学、美锦能源、德赛西威、会畅通讯等；多数基金新调入的个股：新纶科技、平高电气、粤电力  A、光线传媒、皖能电力、桂冠电力、海普瑞、中际旭创、赢合科技、上海电力等。增持较多的港股有：澳博控股、中国生物制药、中国国航、华润电力、比亚迪电子络等。根据我们之前的研究，少数机构关注的新调入重仓股后续获取超额收益的概率较大，可作适当关注。    
        风险提示事件：本报告仅以及历史数据作分析统计，不作荐股；基金公告数据有一定滞后性。