中泰国际-新天绿色能源-0956.HK-上月运营表现理想，建议逢低吸纳-211209

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2021年11月风电发电量同比增长48.0%公司昨日公布理想的2021年11月运营数据。

风电发电量同比增长48.0%至1,492吉瓦时，主因：(一)装机容量增加；(二)风资源良好；(三)高运营效率。

换言之，首11个月风电发电量同比上涨41.3%至11,935吉瓦时，相当于我们全年预测14,126吉瓦时的84.5%(见图表1)。

第四季是风电传统旺盛季节，我们有信心全年发电量将可合乎我们的预测。

2021年11月天然气销售量同比上升2.2%，其中零售增加17.3%11月天然气销售量同比上升2.2%至311百万立方米，其中批发量下跌8.7%至157百万立方米，销售量上升17.3%至144百万立方米。

批发量下跌是为了满足销售量所需。

首11个总售气量达到3,223百万立方米，同比增11.4%，相当于我们全年预测4,045百万立方米的79.7%(见图表2)。

河北省今年已经于11月1日启动供热，随着气温下降，我们预期本月燃气需求将会环比增强。

股东净利润预测不变我们维持盈利预测，预计股东净利润由2020年的15.1亿元人民币(同下)增加至2023年的27.8亿元，期内复合年增长率为22.5%。

维持目标价，重申“买入”评级我们相应维持10.0倍2022年目标市盈率，及8.10港元H股目标价，对应39.5%上升空间。

公司股价自年初的2.50港元水平持续上涨至10月的8.00港元以上高位后，近月出现调整。

我们归因于部份投资者获利了结，但不涉及公司基本面因素。

我们建议长线投资者把握此逢低吸纳的良机。

重申“买入”评级。

风险提示：(一)应收账款风险、(二)并网电价大幅下跌、(三)天然气成本急涨。