安信证券-千方科技-002373-业绩符合预期，持续推进V2X与智慧车联业务-190423

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        公司发布  2019  年一季报，实现营业收入  16.45  亿元，同比增长  26.60%；归母净利润  1.52  亿元，同比增长  50.27%。
        业绩符合预期，智慧交通领域解决方案日益完善。2019  年一季度，公司智慧交通和智能安防市场继续保持良好的发展态势。宇视科技于  2018  年  3  月底完成并表，并表前千方科技持有宇视科技  38.00%的股权，并表后千方科技持有宇视科技  95.32%的股权。公司在智慧交通领域形成了从产品到解决方案、从云端大数据到前台应用、从基础设施硬件到核心软件的完整产业布局。通过行业合作与市场拓展，已建立起汇集海量数据的“千方云”交通大数据平台，日均采集各类车辆轨迹已覆盖全国主要城市及公路网，形成全国路网运行状态的精准感知能力。
        持续推进  V2X  与智慧车联业务。公司紧跟智能网联汽车发展趋势，全方位布局取得阶段性成果：推出了  V2X  系列产品,可面向车路协同与智能网联汽车产业提供安全、高效的全系列产品与服务支持；V2X  技术成功通过世界首例“三跨”互联互通测试；与百度  Apollo  合作推出  V2X  车路协同解决方案；智能车联产业创新中心完成自动驾驶道路测试里程超  12  万公里；北京车联网产业基金成功设立，布局投资基于新一代移动互联网的车联网领域。
        设立自动驾驶运营公司。2019  年  3  月，公司发布公告参与成立中关村自动驾驶创新示范区建设运营发展公司。该公司由海淀区政府牵头，旨在打造国际领先、国内一流的国际智能汽车源头创新示范区，展开自动驾驶领域的相关研究以及运营服务探索。
        投资建议：通过收购全球领先的视频监控厂商宇视科技，公司进军安防产业。智慧交通与智慧安防业务两翼齐飞，带动公司更上层楼。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计  2019-2020  年  EPS  分别为  0.66、0.82  元，维持买入-A  评级，6  个月目标价  26  元。
        风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧。