兴业证券-国药一致-000028-业绩符合预期，未来有望保持稳定发展-190425

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        投资要点  
        近日，公司发布了  ＃  2018  年年报，公司实现营业总收入  431.22  亿元，同比增长  4.51%；归属于上市公司股东的净利润  12.1  亿元，同比增长  14.46%。扣非净利润实现  11.76  元，同比增长  13.57%。EPS  2.83  元。同时公布分红预案，拟每  10  股派现  4  元（含税）。2019  年一季度公司实现营业总收入  118.79  亿元，同比增长  15.82%；归母净利润  3.0  亿元，同比增长  2.53%；扣非净利润实现  2.97  亿元，同比增长  4.36%。
        盈利预测与评级：未来公司积极配合推进国药集团“平台化”战略，依托资本市场，打造两广医药分销平台及全国零售唯一平台，强化专业化发展的战略目标。我们看好国大药房注入后盈利能力的提升及分销业务的整合。我们调整了公司  2019-2021  年  EPS  分别为  3.12、3.44、3.78  元，对应  4  月  24  日收盘价  PE  分别为  15、14、13  倍，继续维持“审慎增持”评级。
        风险提示：国大药房未来业绩低于预期，分销业务拓展低于预期。