兴业证券-大立科技-002214-2019年一季报点评：开局营收快速增长，归母利润显著提升-190426

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        公司发布  2019  年一季报：营收  7028  万元，同比增长  32.50%；归母净利润  1172  万元，同比增长  470.46%；扣非后归母净利润  759  万元，同比扭亏。2019  年  1-6  月经营业绩的预计：归母净利润  5401~6025  万元，同比增幅  160%~190%。主要变动原因是：公司军品订单较上年同期大幅增加，新完成科研定型相关型号，如期实现批量订货，前期已定型相关型号，订单持续恢复。公司物料齐套、产能充足，将按计划节点实现交付。
        2019  年一季度开局即实现快速增长。一季度公司交付的产品同比增加，营业收入中毛利率相对较高的产品占比较高，同时一季度期间费用率有所下降，因此一季度利润提升快于营收。
        公司是红外热成像领域具有核心技术的优秀企业之一，  2018  年公司军品订单已经持续恢复，营收利润双双显著增长。从公司一季报给出的半年报指引可以看出，今年军品订单同比再大幅增长，全年业绩值得期待。
        盈利预测与投资建议。我们根据最新财报调整对公司的盈利预测，预测公司  2019-2021  年的净利润  1.10/1.60/2.08  亿元，对应  4  月  25  日收盘价的  PE为  36/25/19  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：行业竞争加剧、市场份额及毛利率下滑；民品新兴市场拓展低于预期