安信证券-形势与政策解读：货币政策的操作目标是松紧适度-190426

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        主要结论：  
        1、宏观与改革
        习近平在在第二届"一带一路"国际合作高峰论坛指出，建设高质量、可持续、抗风险、价格合理、包容可及的基础设施，构建以新亚欧大陆桥等经济走廊为引领，以中欧班列、陆海新通道等大通道和信息高速路为骨架，以铁路、港口、管网等为依托的互联互通网络；中国将坚持全面深化改革，坚持高质量发展，坚持扩大对外开放。韩正主持召开推进海南全面深化改革开放领导小组会议，强调海南要发挥独特优势，大胆试、大胆闯、自主改，在自贸试验区建设上实现新作为，要深入开展中国特色自由贸易港政策和制度体系研究，抓紧提出自由贸易港总体方案。
        我们认为，"一带一路"倡议是中国主动扩大开放、更大力度参与全球经济治理的重要部署，应按照高质量、可持续、抗风险、价格合理、包容可及的原则稳步推进，这有利于更好把握战略机遇期，提高国内各类企业的国际竞争力。我们认为，海南作为主要行政区域是岛屿的独特省份，在扩大对外开放上具有其他省份不可替代的优势，应积极建设具有中国特色的自由贸易港。    
        2、监管与调控  
        人民银行副行表示现阶段货币政策操作方法是相机抉择、预调微调，操作目标是松紧适度。银保监会表示要建立小微企业贷款成本管理长效机制，修订完善小微企业授信尽职免责的监管制度。我们认为，松紧适度的货币政策，可以防范地产泡沫；但应通过结构性的货币政策工具以及政府性融资担保工具，降低小微企业和民营企业的融资成本。我们认为，除了央行TMLF的结构性货币政策工具以外，银保监会加快在银行业内完善小微企业授信尽职免责、小微企业贷款成本长效管理等制度，有助落实"敢贷、愿贷、能贷"的政策目标。
        3、区域与产业  
        工业和信息化部召开工业互联网创新发展工程项目进展情况研讨会，强调应严格按照财政部批复，加快项目建设，确保项目按期推进，取得实效。科技部长王志刚要求，进一步增强对国际形势的研判，更好地开展对外合作，将人才工作与平台建设结合好。  我们认为，工业互联网创新发展是中国信息化战略的重要组成部分，有助提升中国制造业的全球竞争力；在具体项目实施中应强化监管，确保资金用在实处、取得实效。我们认为，科技创新的核心在于人才，应在吸引和服务优秀创新人才上积极主动谋划新思路、新举措，吸引更多国内外优秀人才投入到科技创新事业。
        ■风险提示：  政策推进不及预期。