国开证券-机械设备行业周报：年报披露接近尾声，板块业绩将持续分化-190422

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        年报披露接近尾声，板块业绩持续分化。截止到2019年4月21日，SW机械设备板块329家公司中有283家公司已经发布了2018年度报告，剔除4家ST类公司后，已公布年报的公司合计实现归母净利润420.66亿元，同比下降13.89%，在2018年宏观经济下行背景下行业整体经营承压。根据我们划分的细分子行业进行统计，工程机械、锂电设备、工业4.0等板块2018年业绩增速较快，核电设备、3C自动化、机器人板块业绩则出现了明显的下滑。
        2019年一季报预告情况显示部分子板块业绩边际改善明显。目前SW机械设备板块中有181家公司发布了2019年一季度业绩预告，其中，预增、略增、续盈、扭亏的公司家数分别为41、47、7、15家，合计占比为60.77%。续亏、首亏、预减、略减的公司家数分别为18、22、17、10家，合计占比为37.02%。已发布业绩预告的181家公司合计2019Q1累计净利润介于69.39-90.77亿元，同比增长32.19%-72.92%，其中，工程机械、冷链物流板块业绩增速较高；油气设备、核电设备板块实现扭亏；机器人、3D打印等行业利润则出现负增长。工程机械板块中已经有6家公司发布2019年一季度业绩预告，累计净利润同比增长97.06%-126.17%，是机械设备板块中业绩增长贡献度最高的领域。
        以业绩为主线，关注工程机械、油气设备板块投资机会。3月我国制造业PMI值为50.5%，连续3个月低于临界点后重回扩张区间，为2018年10月以来最高值，供需两端有所回暖，部分机械子行业经营业绩有望边际改善。3月新增社融2.86万亿元，同比增长10.7%，远超市场预期；3月新增企业贷款1.07万亿元，中长期企业贷款同比多增1958亿元，或与基建补短板发力有关。2019年以来，板块整体估值及相对全部A股的估值溢价率水平均有所上移，但由于细分子行业之间业绩分化较为明显，从业绩与估值匹配度角度出发，建议继续关注有望持续受益于基建补短板的工程机械板块及受益于增储上产背景下国内油气勘探力度加大的油气设备板块。
        风险提示：工程机械板块复苏持续性不达预期；国内油气公司增储上产进度缓慢致相关公司业绩低于预期；国内外二级市场系统性风险。