国开证券-策略周报：震荡幅度或会加大-190422

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        观察2019  年一季度的经济数据可以得出两个结论，一是宏观经济在一季度有较强的企稳迹象；二是一季度经济表现超出市场预期。在政府一系列逆周期调节政策影响下，宏观经济超预期，而且中美贸易争端也有逐渐达成共识的迹象，进一步改善投资者预期。
        4  月19  日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势。总体来看，会议内容中性，重视改革，强调稳健货币政策，二季度货币宽松程度或将有所下降，重提结构性去杠杆值得关注，继续支持资本市场发展或对短期投资者情绪有推动。
        我们认为，市场在估值回归较为充分后，因乐观预期而推动估值上行的空间逐渐减少，近期震荡幅度或会加大。这一阶段如果不利因素增多可能会导致市场出现一轮幅度较大的调整，例如猪价上涨过快、通胀上行明显，引发央行收紧货币。
        投资建议：维持指数震荡期观点，结构性机会犹存，5月份MSCI  首次调高纳入因子后外资仍有增量流入空间，后续市场还是行业白马龙头的确定性更强，耐心等待蓝筹股更具性价比的时机。谨慎关注环保、公用事业板块，自下而上筛选一季度业绩有望超预期的品种，主题方面关注长三角和国企混改主题。
        风险提示：中美贸易谈判出现波折，经济加速下行，海外市场波动风险，上市公司利润大幅下降，房价大幅下跌。