银河期货-有色金属衍生品日报-190425

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        铜：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50~升水60  元/吨，市场询盘虽始终踊跃，但成交却在竞相降价中难见暖意，下游继续少量刚需，谨慎入市，贸易商对近期盘面以及现货都不抱乐观预期，五一节前升贴水下调将成为趋势，投机节前暂无收货意愿。盘面上来看，铜价在连续下跌后，进入休整状态，短期内窄幅震荡，建议观望。
        铝：从产业方面来看，在消费复苏以及节前备货的影响下，本周库存降幅达到年内新高。但随着铝价的再创新高，终端畏高情绪也在显著升温。同时冶炼利润的快速修复也将刺激新增产能的持续释放。因此我们认为本来反弹的高度或将有限，但不建议空单入场。
        锌：由于国内消费端表现一般，国内锌锭库存去化偏慢，但前期下跌后现货有一定程度挺价，随着LME  交仓担忧情绪的缓解，沪锌震荡企稳概率较大。
        铅：期盘上涨乏力，而部分持货商因炼厂检修预期对5  月市场抱有期待，多挺价出货，报价升水维稳，而再生精铅维持深贴水，下游蓄企按需慎采，散单市场交投活跃度不高。再生铅与原生铅价差的存在，使得下游倾向于采购再生铅，使得铅价反弹乏力，沪铅继续低位弱势震荡运行。
        镍：4  月之后将面对镍需求的环比平稳或下降而供应将不断增加的现实，供需背离，利空基本面。4  月之后，国内镍供应缺口将收窄，则挤仓风险下降，后期的不确定性因素将在于不锈钢新增炼钢指标落地，而当前不锈钢的负反馈仍在持续，操作方面，在不确定性因素排除前轻仓空单可考虑继续持有，待不确定性因素排除后则考虑加空。进口窗口已持续打开，继续关注镍现货的进口、升贴水变化情况。