民生证券-石化行业周报：制裁豁免临近结束，油价波动加剧-190429

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        行业观点  
        本周国际油价先涨后跌，周一，美国政府宣布从  5  月起取消所有伊朗原油买家关于伊朗制裁的豁免，引发了市场对供应收紧的担忧，受此消息影响国际油价大涨，创近  6  个月新高。周五，美国总统特朗普再次向欧佩克施加压力，要求增产减少油价上涨，国际油价跌幅超过  3%。尽管本周国际油价波动较为剧烈，但布伦特油价依然实现连续五周上涨，而  WTI  则结束连续七周的涨势。截止本周五，布伦特结算价为  72.15美元/桶，环比上周上涨  0.18  美元；  WTI  结算价为  63.30  美元/桶，环比上周下跌  0.70美元。
        下周即将进入美国正式取消伊朗制裁豁免的开始日期，如果届时真的不再有任何国家取得豁免权，伊朗原油出口降至为零，即使产油国联盟在  6  月维也纳会议上决定增产，油价仍有可能上涨，主要来自于地缘政治的威胁。当前伊朗态度强硬，不排除采取反制措施，甚至封锁霍尔姆次海峡。我们认为仍有部分国家会取得豁免权资格，但数量会从之前的  8  个国家及地区大幅缩减，主要原因有以下几点：首先美国不希望油价过高，即使施压欧佩克增产，但短期未必能弥补伊朗供给减少的缺口；其次以中国、印度为首的进口原油大国不希望油价过高，不进口伊朗原油对本国利益损伤较大，会向美国施压；第三，美国的原油管输瓶颈尚未解决，给予部分国家豁免权作为过渡阶段，为修建管道赢得时间。我们判断国际油价波动会更加剧烈，但整体仍将保持中高位运行，建议关注油价后周期标的海油工程、天科股份、镇海股份。
        板块表现：
        本周我们跟踪的21只石化行业股票跑赢大盘1.66个百分点。其中东华科技、镇海股份、新奥股份分别跑赢大盘38.49%、17.88%、3.34%，表现较好；而卫星石化、石大胜华、东华能源分别跑输大盘9.27%、7.80%、4.07%，表现较差。
        行业新闻：
        世行：下调  2019  年原油价格预测至平均每桶  66  美元
        俄罗斯萨哈林地区一季度石油产量增加  10.9％
        美国全面封杀伊朗石油出口
        中国3月液化天然气进口下降
        风险提示：国际油价大幅降低，需求增速低于预期。