宏源期货-铜锌日报：有色震荡，等待会议结果指引-210826

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铜隔夜铜价震荡为主，市场等待周五鲍威尔的表态。

铜的商品属性仍然向好，Codelco旗下ElTeniente铜矿多数拒绝薪资合同，罢工风险上升，国内精铜冶炼及废铜环节的供应维持收紧，入库的减少叠加需求有韧性，推动国内库存持续下移，预计月内仍有去库空间。

国内现货升水及港口溢价维持高位，基本面对铜价仍有支撑。

7月FOMC会议纪要显示美联储已经明确讨论Taper，市场对此预期也偏强，若JacksonHole会议上鲍威尔缺乏超预期的鸽派发声，铜的金融属性仍将承压，这也将限制铜价反弹空间。

锌锌基本面变化不大，广西限电松动后，机构上调精锌产量，供应瓶颈有松动迹象。

此外，随着国储锌陆续到货，国内锌锭库存开始增加。

消费端虽然市场对基建有乐观预期，但马来疫情使得汽车产销预期再度下调，锌消费转为中性判断。

整体来看，随着供应瓶颈松动，市场对锌的态度可能再度转为悲观，当然现下的低库存对价格仍有支撑，沪锌预计仍以震荡走势为主。