光大证券-医药生物行业跨市场周报：后“年报季”聚焦高景气领域，关注业绩增长可持续性-190428

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        ◆行情回顾：大盘震荡回调，医药相对抗跌
        上周，医药生物指数下跌  4.80%，跑赢沪深  300  指数  0.82  pp，排名第  4，表现较好，在大盘震荡回调中相对抗跌。涨幅较大的个股多为年报或一季报业绩较好的公司。港股恒生医疗健康指数上周下跌  2.93%，跑输恒生国企指数  0.74pp，排名第  9/11  位。
        ◆上市公司研发进度跟踪：东阳光药的阿立哌唑片生产申请新进承办；信达生物的  IBI110、正大天晴的  TQB3804  片临床申请新进承办。通化东宝的利拉鲁肽注射液、华兰生物的曲妥珠单抗正在进行  3  期临床；复星医药的重组  HER2  人源化单克隆抗体单甲基奥瑞他汀  F  偶联剂注射液、正大天晴的帕妥珠单抗、石药集团的  SYHA1402  片、歌礼制药的  ASC16  片正在进行  1  期临床。
        ◆行业观点：后“年报季”聚焦高景气领域，关注业绩增长可持续性
        板块普涨过后，聚焦高景气领域，关注高成长个股。年初以来医药板块跟随大盘普涨，上证综指涨幅  24%，医药板块整体涨幅  27%，截至目前医药板块平均市盈率（整体法，TTM）29  倍，相较于年初已没有太大估值优势，部分白马公司股价创历史新高。与年初至今板块整体性机会不同，后阶段选股难度将加大，更应关注业绩增长的可持续性。总体上看，医药行业的成长性优势依然突出。我们梳理了  A+H  医药板块中一季度业绩超预期的公司，结合行业景气度、公司基本面以及未来业绩增长的可持续性，推荐：长春高新、康弘药业、泰格医药、药明康德、昭衍新药、药石科技等。
        从更长时间维度看，我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、中国中药（H）；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。