迈科期货-黑色金属周报-210823

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钢材：消费偏弱打压市场情绪，关注终端需求恢复进度钢材：供给端要达到全年粗钢产量同比不增则下半年需要压减10%的产量，而从目前的压减计划量则是要压减15%的产量比预期要多一些，自7月份以来各省份公布压减计划并严格执行限产，目前高频产量数据来看限产水平已经达到全年同比不增的水平，要达到计划量压减15%则需要进一步加压限产，短期暂时没有迹象但后续河北非唐山地区有限产加严的可能。

需求端，本月因暴雨及疫情影响，建材消费整体较差，本月螺纹表需增速持续下滑，上周增速（4周移动同比）降至-15%附近，市场开始担心下半年消费会保持目前增速而抵消供给减量，加上7月份地产数据走弱幅度超预期使得抛售情绪升温。

但之前建材消费以及地产的超预期走弱主要和疫情和洪水影响有关，看五材产量的话上周增速也仅仅是-6%，拖累主要是建材的施工受阻，从新开工累积增速推算下半年整体的螺纹表需或至少持平于2019年水平，三季度因各种因素干扰目前增速降至-12%，可能存在部分潜在需求的缺失，后续在旺季有被弥补的可能性，四季度旺季消费良好释放下同比2020年同期减量或落在-5%之上（明显大于供给减量增速）。

估值角度，目前经过抛售后盘面接近成本密集区间，建议逢低买01等待消费复苏。

策略建议：维持多配观点，螺纹参考4750-5000区间尝试布置多单（也可参考买热卷01，左侧交易带止损）。

套利方面，多钢矿比价策略驱动长期维持；空卷螺差头寸继续持有等待建材消费回暖（风险点在河北加强限产）。