中信期货-宏观一周分析与展望-190423

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        本周概述
        最近连续召开的中央政治局会议和中央财经委第四次会议引发了广泛关注，这两次会议是否意味着"政策顶"信号出现，是当前市场最为关切的焦点。
        我们认为，从短期来看，这两次会议上的提法应该是本轮偏宽松政策的一次政策缓冲期。由于3月"三驾马车"均出现改善，使得整体经济好于预期、开局良好，给宽松政策的实施留出了一定的缓冲区间；同时，任何宏观政策从实施到起效，存在一定的时滞效应以及溢出效应，这一特点也就决定了政策制定部门需要政策静默期，以便对已经落地的一系列政策的效果进行观察期，防止踩油门踩过头、造成不必要的局部过热和泡沫累积。我们认为今年年内货币宽松政策仍然存在窗口期，而财政政策还有加力提效的空间，为了确保对实体经济产生切实的拉动效果，还有一系列政策(例如房地产)会加以配合、引导经济结构持续调整。
        从中长期来看，经济结构调整的目标仍然是"消费升级"，因此在中长期政策及趋势的预测上，我们要始终坚持以内需为主、以外需为辅的思路。