财通证券-A股策略日报：五连阴后或有反抽，阶段调整仍未结束-190428

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        【盘面综述】
        上周，市场基本呈现出缩量阴跌的走势，上证综指单边下行，累计周跌幅逾5%，抹去了4  月以来的所有涨幅。本轮市场调整最初的导火索是近期一系列会议关于货币政策的基调出现了边际变化。其次，北上资金上周连续5  个交易日净卖出A  股的现象对盘面确实存在不利影响；另外，财报季期间，上演业绩变脸尤其是大幅下修盈利情况的公司股价也出现明显的波动。周五，市场上关于管理层将放低IPO  门槛的传言对市场的情绪造成了一定负面影响。不过，当日晚间，管理层便采取了问答的形式进行辟谣，称当前新股审核和节奏并没有变化，显示出对资本市场的呵护意图还是比较明显的。
        周末，统计局发布数据显示，1-3  月份规模以上工业企  业的利润同比下降  3.3%，降幅较前值有了明显的改善，3  月当月同比增长更是高达13.9%，较1-2  月回升了27.9  个百分点。除了去年同期基数较低的原因之外，还包括了春节后新开工复苏叠加需求端修复等因素，工业增加值明显提升。另外，3  月PPI  数据显示生产资料价格同比上涨，受益于短期价格的回升，化工、钢铁这几个在1-2  月对工业企业盈利情况形成较大拖累的周期行业，整体利润增速的降幅显著收窄。我们认为，逆周期调整政策前移对短期的经济形成一定支撑，但同时对于下半年政策的发力空间造成了挤压作用，目前经济内生的增长动力仍有待观察。
        A  股在经历了连续了下挫之后，调整的趋势仍然存在。不过，我们从周五市场的表现可以看出，当指数接近前期缺口的位置时，部分短线希望博弈超跌反弹的资金也在蠢蠢欲动。下周只有两个交易日，考虑到上周持续性的下跌和成交量的萎缩，短期可能会出现反抽迹象，但波段性调整的趋势仍然没有结束。投资建议上，激进型的投资者可适当参与短线的结构性机会，但对于大多数投资者来说，当前仍然以防御为主，注重个股的选股逻辑，低吸回调到位且有基本面支撑的优质个股。