光大证券-基础化工行业周报：泛酸钙、氢氟酸涨价，伊朗原油出口豁免取消-190428

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      ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：泛酸钙（鑫富）(+10.9%)、TDI（华东）(+9.0%)、丙烷（地中海FOB）(+6.7%)、石脑油（新加坡）(+5.7%)、氢氟酸（福建）  (+5.4%)、丁烷（地中海）(+5.2%)、液化气(+4.4%)、二甲醚（河南）(+3.9%)、维生素A  (+2.7%)、柴油（新加坡）(+2.4%)；本周跌幅靠前品种：液氯（华东）(-22.2%)、环氧丙烷(华东)(-6.9%)、醋酸（华东）(-6.8%)、MEG（华东）(-5.22%)、原盐（华东）(-5.1%)、丙烯酸(-4.7%)、苯胺（华东）(-3.9%)、尿素  (-3.4%)、涤纶FDY（华东）(-3.2%)、环己酮（华东）(-3.1%)。    
        ◆行业动态：泛酸钙、维生素A继续上涨：苏北安全事故后，江苏、山东等多地开展化工产业安全严查整治行动。泛酸钙原料泛酸内酯紧缺制约，山东厂家停限产，主要厂家货紧挺价，泛酸钙本周继续上涨；4月10日维生素A厂家全线停报现提价意愿，下游企业库存偏低，市场看涨预期较强，购销活跃，报价快速反弹，本周继续上涨2.7%。TDI延续反弹：供应端偏紧，此外受前期陶氏化学对北美地区TDI产品价格上调影响，国内TDI厂家持续上调出厂价格；需求端终端海绵、固化剂企业补库一般。目前国内TDI工厂库存低位，上海巴斯夫5月限量供应，TDI有望继续上扬。本周氢氟酸调涨，需求不强下，萤石、制冷剂价格维稳：萤石供应恢复缓慢且厂家库存低位，但下游需求偏弱，多空交织下价格依然僵持；氢氟酸价格本周向上调涨300-500元/吨，前期氢氟酸处于亏损区间，厂家降负荷运行，供应趋紧下价格回暖；库存高企、需求疲软情况下，制冷剂弱稳运行，后市氢氟酸或仍将继续回暖，夏季来临需求也有望转好。    
        ◆投资观点：本周一美国取消了伊朗原油出口豁免政策，伊朗石油进口国都必须在短期内停止进口，否则将受到美国的制裁，意味着全球原油供应量将减少120万桶/天，如果再叠加委内瑞拉或利比亚出现供应中断的可能，二季度原油价格或将出现明显的抬升。此外4月份为一季度财报披露季，受到去年四季度油价大跌和需求转弱的影响，化工品价格处于低点，一季度化工企业业绩同比普遍下滑，股价有所打压，但后市基于油价比较强烈的上涨预期和库存的去化，我们认为化工企业业绩将有所修复。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：卫星石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。          
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。