东兴证券-基础化工行业2019年4月份第4期周报：TDI价格涨势明显，维生素A价格持续发酵回弹-190429

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：  
        涨幅居前：原油(迪拜，+17.15%)，丙烯酸（浙江卫星，+11.24%），TDI（华北，+9.03%），BDO（华东，+8.24%），无水氢氟酸(华东，+5.41%)。
        跌幅居前：锦纶  FDY（华东，-6.92%），环氧丙烷（华东，-6.88%），醋酸(华东，-6.78%)，苯胺（华东，-5.38  %），PX（上海石化，-5.36  %）。
        近期东兴化工主要观点：
        TDI  价格上涨明显，受下游需求与工厂检修影响预计涨势持续。TDI价格近期呈现加速上涨态势，首先陶氏化学在  4  月  15  日对北美地区中有等级和包装类型的  TDI  产品价格上调，随后国内  TDI  价格也开始出现上涨，本周  TDI  价格涨幅达  9.03%。目前华东地区的国产货带票出库报盘参考  TDI  价格在  16600-16800  元/吨之间，华南地区国产货带票出库报盘参考  15900-16100  元/吨，价差高于  11000  元/吨。同时由于国内多家企业设备的集中检修，且无库存压力，预计短期  TDI  的供给将受限；国内  TDI  上游硝酸价格继续稳定，成本稳定；受工厂集中挺市影响，预计其价格短期保持上涨。万华化学的  TDI  生产能力达  55万吨，因此我们推荐  TDI  行业的龙头企业万华化学。
        维生素  A  价格持续回弹发酵，受供给端不足影响预计涨势维持。受帝斯曼瑞士工厂因废水处理的菌种被污染而停产  2-3  月，因此期间维生素  A产品停报停签的影响，本周维生素  VA  的价格继续发酵。4  月  25日  VA  报价为  370-400  元/公斤，市场询问增加采购积极。欧洲方面，VA  1000  市场报价达到  74-80  欧元/公斤，主要受维生素  A  供给受事件影响程度大。同时由于国内环保等政策趋紧，国内的维生素企业产量受限，行业  VA  库存低，短期内维生素的供给始终受限。维生素  A  下游需求以饲料为主，存在需求刚性，且受非洲猪瘟影响，DSM  决定提高预混料中维生素  VA、VE  含量以提高免疫力，其提升维生素在饲料占比后对行业有带头意义，VA、VE  下游需求上升。因此预计短期内其价格涨势仍将维持，VA行业景气度仍将持续。  因此我们推荐新和成。
        上周市场回顾：上周申万化工指数跌  7.27%，同期上证指数跌  5.64%。细分板块涨幅居前的为：磷肥(8.26%)，其他纤维（-2.11%)，复合肥(-4.45%)，无机盐(-4.52%)，纺织化学用品(-4.86%)。
        东兴化工组合上周跌  5.54%，相比行业指数高  1.00  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        浙江龙盛（25%）、中旗股份（25%）、兴发集团（25%）、中国石化（25%）。
        风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。