西南证券-通信行业周观点：5G 有加速迹象，关注云服务领域扩大开放-190428

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        行情回顾：上周沪深300指数下跌  5.61%，同期，通信板块下跌  5.19%，跑赢沪深300  指数0.42  个百分点，在申万28  个一级行业中位列第6；在申万通信三级子行业中，所有板块均呈现下跌趋势，其中通信传输设备板块跌幅最大为6.23%，通信配套服务板块跌幅最小为3.17%；细分领域中，云计算和5G  概念个股表现亮眼。
        5G  规模商用落地有加速迹象：目前国内5G  产业链主要环节已基本达到商用水平，我国已经基本形成较为完整的5G  生态链；主管部委、地方政府、三大运营商都在积极推动5G  商用的发展，已有临时牌照即将发放的预期；同时，国内运营商已经在工业互联网、车联网、智慧医疗等垂直行业进行深度合作，商业模式逐步显现。投资角度来看，建议“一主两翼”策略。
        关注云服务领域扩大开放：近日政府相关部委表示在积极地推进电信领域的扩大开放，赞成国内和国际企业合作开展云服务。而近年来，我国云计算保持着超过30%的年均增长率，是全球增速最快的市场之一，云服务巨头正大力拓展在中国的云服务，国内互联网巨头和运营商也持续发力云计算市场，国内云计算市场竞争将进一步白热化，服务提升成为必然，这将促进国内云服务基础设施建设。
        运营商有望提升产业链地位：  5G  周期渐近，运营商可以深耕车联网、智能制造等垂直领域，将带来更多2B  客户合作与收入增量；同时可以依据客户需求和网络价值，衍生出以时延要求、速率保障、连接数等多个维度去计费；运营商还可以成为应用的孵化者和创造者，在价值链上更进一步。
        投资观点：  5G  规模商用落地有加速迹象，“一主两翼”策略把握投资机会，我们重点关注中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498）、中国铁塔（0788）、中国联通（600050）；同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发，重点关注中际旭创（300308）、和而泰（002402）、博创科技（300548），以及高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）、东土科技（300353）等。
        风险提示：5G  投资进度或不及预期；5G  杀手级应用孵化及发展或不及预期；部分细分领域竞争环境恶化；中美贸易摩擦问题的影响等。