华创证券-农业周报：猪价趋势性上涨，美爆发低致病性禽流感-190428

《华创证券-农业周报：猪价趋势性上涨，美爆发低致病性禽流感-190428（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-农业周报：猪价趋势性上涨，美爆发低致病性禽流感-190428（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一周市场回顾
        农业指数上涨  0.04%，跑赢沪深  300  指数  5.65  个百分点。
        行业数据点评
        根据搜猪网披露，周日全国瘦肉型猪出栏均价  14.81  元/公斤，周环比上涨  3%，同比上涨  49%，周日全国仔猪价格  41.38  元/公斤，周环比下跌  0.7%，同比上涨  65.9%，周日猪粮比  7.59，环比上涨  3.1%。根据鸡病专业网披露，周日山东烟台鸡苗开票价格  9.70-10.10  元/羽，与上周相比上涨  0.2  元/羽，周日山东烟台毛鸡价格  5.38-5.48  元/斤，与上周相比上涨  0.1  元/斤。
        投资要点
        猪价已进入趋势性上涨阶段，继续推荐生猪养殖
        ①  非洲猪瘟对猪价带来的影响可类比  2006  年爆发的蓝耳病，由于非洲猪瘟疫苗短期难以问世，猪价影响较蓝耳病预计将更持久，预计明年春节前生猪价格或将触及  28-30  元/公斤。三部委前期联合发布的《关于在加工流通环节开展非洲猪瘟病毒检测公告》加速冻肉库存出清，周日全国生猪价格  14.81  元/公斤，周环比上涨  3%，随着五一假期临近，猪价已进入趋势性上涨阶段；
        ②  非洲猪瘟疫病加速生猪养殖行业去产能，根据农业部披露数据，3  月能繁母猪存栏量同比大降  21%，环比下降  2.3%，大型集团公司也不可避免受到非洲猪瘟疫病的侵扰。然而，经过数月研究学习，大型企业已从饲料厂、猪场管理等各层面提升生物安全防控保障力度，在政府产业发展规划、屠宰场优先收购规模猪场生猪、大型养殖场对快速检测设备运用等方面，大型养殖企业的竞争优势日益突显，我们判断大型集团公司生猪出栏的市占率有望快速提升。多数生猪养殖企业已披露  2018  年报、2019  一季报，根据  2018  年末生产性生物资产同比情况，海大集团（232%）、天邦股份（43%）、新五丰（37%）、金新农（35%）、正邦科技（13%）、温氏股份（12%）增长最快，根据  2019一季末生产性生物资产同比情况，海大集团（91%）、金新农（8%）、温氏股份（-3%）、唐人神（-8%）表现较稳定，新希望、新五丰未公布一季报。
        ③  温氏股份当前头均市值  7,763  元，牧原股份  10,562  元，正邦科技  7,457  元，本轮周期头均净利极大概率超过前几轮周期，头均市值空间有望大幅上修。
        美国爆发低致病性禽流感，畜禽价格全面攀升，建议把握禽链投资机会
        2019  年第  16  周（4  月  15  日-4  月  21  日)父母代鸡苗价格  62.85  元/套，环比下跌0.5%；父母代鸡苗销量  86.98  万套，环比上涨  37.89%，同比上涨  0.68%。在产祖代种鸡存栏  73.04  万套，环比上涨  2.5%；后备祖代种鸡存栏  61.35  万套，环比下跌  1.4%。在产父母代种鸡存栏  1565.66  万套，环比上升  0.5%；后备父母代种鸡存栏  898.80  万套，环比上涨  3.0%。
        周五白羽鸡产品价格  12,420  元/吨，周环比上涨  3.59%，周日山东烟台鸡苗价格  9.70-10.10  元/羽，较上周上涨  0.2  元/羽，周日毛鸡价格  5.38-5.48  元/斤，较上周上涨  0.1  元/斤。
        我们认为：①  2018  年  10  月父母代换羽开始增加，但换羽效果始终很差，商品代鸡苗价格、毛鸡价格持续攀升，本轮周期强制换羽不会再严重增加下游供给。受非洲猪瘟疫情影响，2H2019  禽链价格或将再创新高；②  市场已消化引种超预期、美法复关可能，以及国内企业研制出原种鸡的负面消息；③  4  月24  日美国再次爆发低致病性禽流感，2019  年美国复关基本无望，上周禽链价格、猪价开始全面攀升，建议把握禽链板块投资机会。
        风险提示：疫病；销售价格不及预期。