东证期货-上证50ETF期权周报：认沽隐波显著回落，推荐牛市价差布局-190429

《东证期货-上证50ETF期权周报：认沽隐波显著回落，推荐牛市价差布局-190429（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-上证50ETF期权周报：认沽隐波显著回落，推荐牛市价差布局-190429（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ★主要观点  
        本周主要股指隐含波动率指数小幅上行，标普500隐含波动率指数本周小幅上涨收于12.73%。国内期权市场隐含波动率指数（iVIX）本周显著回落2.49%至26.08%，偏度指数（SKEW）周度下行5.89至95.79，黑天鹅事件概率较低。本周认沽期权隐含波动率整体明显下行，而认购期权隐含波动率变动不大，其中5月合约行权价2900认沽期权隐含波动率周度下行3.6%至24%，而2900认购期权隐含波动率仅较上周下行0.1%至26.5%，隐含波动率指数（iVIX）的回落主要由认沽期权贡献，且受隐含波动率曲面偏度回落的影响进一步下行。认购与认沽隐含波动率价差较上周显著上行，呈现明显微笑形态，其中2900行权价对应价差为2.6%，2750行权价对应3.6%，3200行权价对应5.7%。本周标的价格回调幅度较大，但期权市场反应仍较为乐观，下跌风险溢价大幅下降而认购期权隐波维持高位，表明部分多头资金进场意愿仍然较强。  
        本周主要历史波动率指标震荡运行，隐含与历史波动率价差继续收窄，基于收盘价历史波动率（20日）、GK历史波动率（10日）、Parkinson历史波动率（10日）分别位于24.1%、20.1%、21.57%左右的水平。平值隐含波动率与20日历史波动率持平，较GK（10日）溢价约4%左右。波动率策略方面，隐含波动率整体处于下行通道，月底PMI数据公布前波动率或有反复，但整体仍有一定回落空间，加之节假日临近推荐卖出跨式Delta中性策略继续持有。  
        方向策略方面，本周标的回调幅度较大，主要在于政策预期调整与资金流出驱动，3月工业利润数据增速大幅回升或改善会企业盈利预期，对5月标的走势维持看多预期，推荐买入2900看涨期权卖出3000看涨期权牛市价差策略。  
        ★风险提示  
        波动率大涨，标的大幅回调。