华创证券-计算机行业周报：把握云计算产业链机遇-190429

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        一周市场回顾：本周，计算机指数下跌5.40%，沪深300指数下跌5.61%，计算机板块跌幅第二十二。
        行业看点：把握云计算渗透率提升的产业链机遇
        云计算巨头继续高歌猛进。近期，SAP发布了2019年第一季财报，营收为53.4亿美元，同比增长25%，其中云服务营收13.7亿美元，订单增长26％，并带来二级市场良好表现。根据各大云计算巨头最新披露的财报，2018年第四季度亚马逊AWS云业务同比增长45%，依然呈现快速增长趋势；2019财年第二季度（2018年第四季度），Azure云同比增长76%，增速与上个季度持平，继续维持高增长态势，阿里云收入66.1亿元，同比增长84%，增速继续领先其他国际巨头。
        云计算中国本土领先，渗透率有望加速提升。据IDC资料，2018年上半年，阿里云在中国IaaS领域市占率居前，达到43%，第二、第三分别是腾讯云和中国电信，市场占有率前十名中，仅AWS排名第四，微软排第七，中国公司遥遥领先与前期的政策导向有一定关系，但国内厂商已经奠定较好先发优势，后续国内产业链公司将充分分项行业发展红利。据Gartner和Goldman数据，2018年全球云计算领域支出相对于潜在支出渗透率仅7.7%，仍处于很低水平，SaaS渗透相对领先，但SaaS规模相对于每年软件支出份额仍较小，2017年全球SaaS规模为656亿美元，而全球软件支出为3520亿美元，SaaS仅相当于软件支出的18.64%。据中国信通院资料，2018年我国云计算整体市场规模达907.1亿元，同比增长31.1%。其中，公有云规模382.5亿元，同比增长44.4%。我们根据Gartner数据进行测算，2018年国内云计算的渗透率将在3.4%左右，与全球云计算8.6%的渗透率相比，渗透率明显偏低。总体来看，当前我国云计算与全球云计算市场相比差距在3-5年，渗透率处于极低水平，市场整体规模较小，考虑国外巨头在现阶段仍保持高速增长，我国云计算潜在空间非常可观，且随着云计算接受度提升，及功能进一步完善，渗透率有望加速提升。
        长期趋势不改，把握产业链机会。参考美国云计算发展路径，及云服务公司直奔支出节奏，短期基本支出增速可能有一些波动，但长期成长趋势不改。中国云计算正处在渗透率快速提升阶段，产业链优质公司理应享受一定溢价。除了云服务提供商，在芯片、服务器、IDC、应用软件云化等环节的产业机遇亦不容忽视。
        投资建议：
        推荐云计算产业链，此外，继续推荐具备长期性领域的核心公司。
        云计算IaaS推荐：浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；
        云计算SaaS推荐：用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、新开普、超图软件、恒华科技；
        信息安全与自主可控领域：推荐启明星辰、深信服、美亚柏科、中新赛克、中科曙光、中孚信息、淳中科技、太极股份，关注中国长城、中国软件、北信源；
        金融IT领域推荐：恒生电子、长亮科技、赢时胜、润和软件、同花顺；
        人工智能推荐：科大讯飞、恒生电子、中科创达、四维图新、华宇软件、苏州科达、中科曙光；医疗信息化推荐：卫宁健康、创业慧康、思创医惠；
        风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；行业IT资本支出低于预期的风险等。