太平洋证券-金融行业：板块1季报靓丽，保险板块相对收益明显-190428

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        报告摘要    
        券商板块重申成交量再次放大才是上涨催化剂的逻辑。4  月份的每周日成交额呈现单边下降趋势：从第一周的  10045  亿，阶梯下降至  8557亿、7738  亿和本周的  7091  亿。这符合我们复盘券商板块与市场走势得出的结论——四月的券商已进入业绩兑现的行情下半场，需要更多的市场指标才能支撑估值继续上行。
        但另外值得一提的是，券商板块具有率先启动率先调整的特点  3  月以来券商板块一直处于调整状态，跑输大盘  7.63  个百分点。调整相对充分，一个迹象就是近期在大盘调整，且交易量萎缩的背景下，券商板块却有一定的相对收益，本周券商板块下跌  3.62%，跑赢大盘接近  2  个百分点。
        一季报或催化板块上行  券商  2019  年一季报业绩靓丽，净利润同比近翻倍。目前已披露一季报业绩的  20  家上市券商实现营业收入  485亿元，同比+57%，实现净利润  183  亿元，同比+98%。
        推荐：低估值券商兼具安全边际与弹性，推荐哈投股份、海通证券、广发证券、光大证券；长期推荐：中信证券  
        市场在调整过程中，保险板块相对收益明显。当前保险股  19  年估值0.9～1.0  倍，下探空间有限，安全边际极高。已公布的中国人寿，中国太保，新华保险一季报，通过投资收益使得净利润增长显著，利润率提升；太保寿险业务下滑主要是由于开门红战略调整。我们认为二季度保险公司的业务看点主要是保险型业务的继续开展，看好新华、平安的后续发展，margin  带动  nbv  提升。
        短期推荐：新华保险；长期推荐：中国平安
        风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险