光大证券-上海钢联-300226-2018年报及2019年一季报点评：Q1净利同比增长58%，新高管加盟助力长期发展-190429

《光大证券-上海钢联-300226-2018年报及2019年一季报点评：Q1净利同比增长58%，新高管加盟助力长期发展-190429（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-上海钢联-300226-2018年报及2019年一季报点评：Q1净利同比增长58%，新高管加盟助力长期发展-190429（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆2018  年归母净利同比增长  151%，拟分红率  6.58%。公司  2018  年归母净利润  1.21  亿元，同比增长  151%，创历史最佳盈利水平；经营净现金流-3.35  亿元，去年同期为-12.58  亿元；ROIC  为  6.74%，同比增长  2.8pct；公司  2018  年拟分红  795.65  万元，占归母净利润的  6.58%。
        ◆2019Q1  归母净利接近业绩预告上限值，资产负债率降至  59%。公司2019Q1  归母净利润  0.32  亿元，接近业绩预告区间上限值，同比增长  58%，创同期历史最佳；毛利率为  0.86%，创单季度历史最佳；经营净现金流3.08  亿元，同比增长  334%；资产负债率  58.63%，降至近四年新低。
        ◆资讯业务  2018  年净利同比增长  121%，2019Q1  同比增长  16.5%。2019Q1  公司电商业务归母净利占  62%，资讯业务占  38%。公司资讯业务2018  年净利增长  121%、2019Q1  同比增长  16.5%，2018  年资讯业务增值服务付费用户数  12.62  万，平均付费金额  2253.42  元，续费率  90.28%。
        ◆上海钢银  2019Q1  平台交易量同比增长  31%，吨钢净利润高达  8  元。上海钢银  2018  年净利润  1.55  亿元，同比增长  273%；供应链服务营收同比增长  114%。2019Q1  平台结算量  640  万吨，同比增长  31%；净利润  0.51亿元，同比增长  106.7%；平台吨钢净利润  8.03  元，同比增长  57.7%；客单价  24.68  万元（约为两辆车的载货量），表明公司主要承接小微订单。
        ◆原五矿、宝武、保利高管加盟，有助于巩固钢铁电商龙头地位。公司补选原五矿集团副总姚子平为董事候选人，聘任原宝钢金属高级总监张少华、原保利能源电商董事长王深力为公司副总经理，有助于巩固公司在钢铁电商行业的龙头地位，做大做强大宗商品产业链相关业务。
        ◆看好中长期投资机会，维持“增持”评级  。钢铁行业中长期将重归供过于求的局面，销售渠道价值势必显现。我们维持公司  2019-2020  年、新增  2021  年盈利预测，预计公司  2019-2021  年  EPS  分别为  1.50  元/股、2.43元/股、3.17  元/股，看好公司中长期投资机会，维持“增持”评级。
        ◆风险提示：市场竞争风险；公司经营不善的风险；信用风险等。