华创证券-传媒行业周报：重点关注出版板块防御性投资机会，短期主题投资仍看广电5G内容牌照进展-190428

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        投资要点
        一周行业表现：下跌  8.19%，行业排名  20/28
        传媒板块指数下跌  8.19%，在申万  28  个行业中涨幅排名第  20  名。上证指数上  5.64%，深圳成分指数下跌  6.12%，创业板指数下跌  3.38%。本周传媒板块涨幅前五：三五互联（17.15%），广电网络（16.22%），焦点科技（8.27%），北纬科技（7.80%），拓维信息（5.98%）;板块涨幅后五:乐视网（-32.67%），ST  富控（-22.64%），讯游科技（-22.21%），天神娱乐（-20.30%），幸福蓝海（-19.85%）。
        行业动态
        媒体：国家版权局、工信部、公安部、网信办在北京共同启动为期半年的打击网络侵权盗版行为剑网  2019  专项行动。行动聚焦融媒体发展、院线电影、流媒体、图片市场等重点领域开展专项整治。对图片市场领域的专项整治包括，严厉查处图片公司通过假冒授权、虚假授权等方式非法传播他人作品的侵权行为；着力整治图片公司在版权经营活动中存在的权属不清、滥用权利、不正当维权等违法违规行为等。
        游戏娱乐：伽马数据发布《2019  年  1~3  月移动游戏报告（内部版）》，报告显示，中国移动游戏市场实际销售收入  365.9  亿元，同比增长  18.2%，环比增长  4.7%。报告指出，虽然新游表现较往年逊色，但依靠老游戏稳定收入，市场销售收入依然保持正向增长。
        影视：中国广播电影电视社会组织联合会电视制片委员会发布《关于严格执行电视剧网络剧制作成本配置比例规定的通知》，再次强调从业人员严格执行限薪政策。要求全部演员的总片酬不超过制作总成本的  40%，其中主要演员不得超过总片酬的  70%。
        行业主要观点
        游戏：游戏进口版号重开，游族进口号申报产品《权力的游戏》首测数据优异；金山软件《剑网三》六月上线可期；完美世界同名手游畅销榜霸榜一个半月，前三月流水或超预期；腾讯  2  月王者荣耀再创新高，3  月完美世界流水助力，光子工作室再发射击新品；三七互娱《一刀传世》畅销排位  20  名左右；吉比特新游《跨越星弧》上线，《贪婪洞窟  2》付费榜第  4，期待《失落城堡》《螺旋英雄谭》等产品表现；宝通科技期待  Q2、Q3《龙族幻想》《剑网三》亚太表现。
        广电：广电板块在国网融合维度获得实质性进展，  预计  5  月  5G  内容牌照有望落地与推进、超高清视频建设与推广等维度有望年内继续获推进，积极关注年内超强主题投资机会。
        影视：《复仇者联盟  4：终局之战》定档  4  月  24  日，较北美地区提前  2  天上映，截至  4  月  20  日内地预售总票房已达  4.70  亿，首日预售票房达  1.40  亿，首日排片占比  97.9%。我们积极看好优质进口片上映对国内电影市场的正向刺激，建议重点关注中国电影。
        教育：港股学校标的财报陆续出炉，高校股通过并购维持业绩稳定增长。从2018  年政策推行的确定性事件来看高校标的并购风险较低，预计民办  K9  学校关联交易监管加剧、今年上半年课外培训机构将延续整治行动、职业教育政策以鼓励为主基调。因此，推荐关注民办高校和职业培训的龙头公司，长期推荐课外培。
        投资建议
        游戏板块建议关注腾讯、吉比特、完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱，广电板块建议关注贵广网络、华数传媒、广电网络，出版板块建议关注中国出版、山东出版，影视院线板块建议关注中国电影、万达电影、欢瑞世纪，教育板块建议关注中公教育、科斯伍德、中教控股，营销板块建议关注分众传媒。
        风险提示
        行业竞争加剧；政策监管风险；宏观经济风险。