信达期货-煤焦5月报：焦炭1909回落后择机做多-190427

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        内容概要
        4月在铁矿价格保持强势叠加钢材旺季需求的超预期释放及宏观预期的修复，月初螺纹1910合约连续拉涨，短期之内走出拉涨接近500点，之后半个月基本呈高位震荡运行态势。焦炭由于自身供需面较弱、焦煤由于煤矿复产导致供需弱化，因此煤焦基本处于震荡运行之中。
        焦炭：成材、铁矿在5月有阶段性调整压力，J-I竞争关系有望重构。供给端来看，焦企目前略有盈利，整体开工处于同期高位,关注后续山西、山东限产扰动；需求方面，采暖季限产结束之后，全国高炉产能利用率回升，焦炭日耗提升，高炉/焦炉比值持续走高，焦炭供需得到一定改善；目前钢厂库存占比持续回落，后续存在补库需要；关注后续唐山、武安二季度限产对焦炭补库节奏的影响及高港口库存下贸易商心态变化可能导致的库存抛压。目前J下方有焦煤成本支撑，在1800-1900区间支撑较大，因此继续回调空间不大，建议投资者在黑色系阶段性调整后于（1850，1950）布局焦炭1909多单的机会，止损1800左右，目标位2200以上。
        焦煤：国内焦煤煤矿复产叠加蒙煤通关维持高位，供应有所恢复，5月关注澳洲大选后澳煤进口通关恢复的可能；需求端，焦企开工虽维持同期高位，但目前下游基本处于季节性去库过程中，补库动力暂不强，整体看焦煤供需目前基本处于供需平衡状态，5月关注下游的补库及安全检查对煤矿供应的扰动。焦煤1909合约下方1180出支撑较大，建议投资者以回落做多思路对待，1909合约在（1200,1250）区间择机布局多单，止损1150，目标位1400元/吨左右。另外若焦企限产趋严导致焦炭走强，亦可关注多煤焦比值机会。
        策略建议：J1909，JM1909单边做多，多09煤焦比值机会。