国信期货-贵金属月报：黄金处境尴尬，白银未来可期-190428

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        主要结论
        各国央行沉迷于囤积黄金，是因为在巴塞尔协议III下，黄金变成了货币，全球货币体系也将发生重大变化，而不再依赖美元，这将导致金价大幅飙升。白银投资需求远远好于预期。超强的印度白银需求推动实物投资实现两位数增长。白银在太阳能应用中的应用也不受经济增长情况变化的影响，因为这个市场更多地受到政府激励和对可再生能源的需求的驱动。零售投资需求的回报将是白银价格上涨背后的驱动力，白银在今年某些时刻的表现很有可能会超过黄金。
        目前黄金市场陷入了一种两难的境地：一方面是不断释放鸽派信息的美联储（利多），一方面则是投资者不断攀升的风险偏好（利空）。美联储将保持按兵不动，地缘政治问题不断发生，对全球经济增长放缓的忧虑挥之不去，这些都令黄金受到支撑。然而中、美经济数据乐观，全球贸易紧张关系缓和，这些因素均提振了市场的风险偏好，作为避险资产的黄金难免遭到抛售。不过多数投行依旧长期看好黄金。值得一提的是，在白银市场目前的价格水平上，很难对银价持悲观态度，因为这样的价格不会刺激市场增加供应。
        预计未来一个月金银价格走势将以筑底反弹为主，但反弹高度可能有限。沪金主力1906合约的主要震荡区间料在280-285元/克；沪银主力1906合约的主要震荡区间料在3500-3600元/千克。操作建议：建立中长线多单。