兴证期货-动力煤周度报告：大秦线检修即将结束，短期煤价或承压运行-190428

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        内容提要
        行情回顾
        本周由于下游采购需求未见好转，港口现货价格稳中微跌；但动力煤期货价格偏强震荡上行，期现基差收敛。主力合约ZC909  收于607  元/吨，周涨18.8  元/吨，涨幅3.20%；持仓22.3  万手，成交73.6  万手，放量增仓。
        截至4  月24  日，环渤海动力煤价格指数报收579  元/吨，与前一报告期再度持平。由于部分主产区煤管票管控依然严格，煤炭供应恢复不及预期，主产地煤价上行，导致到港成本增加；但下游电厂开始陆续进入检修期，电厂采购积极性不高，电煤需求走弱，多空因素交织，从而本期BSPI  指数整体维稳运行。
        截至4  月28  日，环渤海四港煤炭库存1852  万吨，较上周同期增加29.8  万吨或1.64%。秦皇岛港煤炭库存639  万吨，较上周同期增加12  万吨或1.91%。秦港锚地船舶数周平均数27.29  艘，较上周减少12.71  艘。
        后市展望及策略建议
        当前部分主产区煤管票管控依然严格，加之进口煤限制仍未放宽，煤炭供应恢复不及预期；但随着5  月份煤管票发放，短期主产地煤炭供应将有所回升。同时大秦线检修即将结束，港口货源将得到补充，煤种结构性短缺问题也将有所改善，或对煤价形成一定抑制。
        目前煤炭消费正值淡季，下游电厂在高库存、低日耗的情况下，观望情绪较浓，短期电煤需求难有较大提升；同时水电、风电等清洁能源不断发力，对于煤电的挤出效应增强，短期下游需求难有显著改善。
        整体来看，港口动力煤市场供需依然相对宽松，煤价或将继续承压运行。同时随着期现基差的收敛，预计短期动煤继续上涨空间或有限，继续关注上游煤矿复产的情况，仅供参考。