华创证券-海外科技互联网行业周报：美股网约车两大巨头LYFT、UBER同步上市，看好网约车市场发展潜力-190429

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        市场及板块走势回顾：
        上周（190422-190426），上证综指下跌5.06%，深证成指下跌6.12%，创业板指下跌3.38%，中小板指下跌6.55%。
        美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：老虎证券（14.56%）、海亮教育（12.12%）、豪鹏国际（11.32%）；跌幅前三：点牛金融（-24.30%）、魔线（-16.13%）、易车（-11.47%）。
        港股互联网最近一周涨跌前三：涨幅前三：瑞声科技（2.58%）、金沙中国有限公司（1.90%）、中国海外发展（1.74%）；跌幅前三：万洲国际（-3.71%）、创科实业（-2.88%）、恒基地产（-2.03%）
        本周行业看点：
        2019年3月和4月美国网约车两大巨头Lyft  和Uber  先后在美股IPO。作为预计今年规模最大的IPO，  Uber将IPO规模定在1.8亿股，预计价格区间为44-50美元,  估值最高可达915亿美元。另一大巨头Lyft  每股72美元的价格发售股票，总计筹资27亿美元,  市值超过240亿美元。作为美国网约车市场的两大绝对巨头，截至  2019  年1  月，美国网约车市场Lyft市场份额为  28.9%，  Uber  为  68.5%，仍占据主导地位。
        于此同时，中国市场网约车霸主滴滴首次披露了2018年第四季度运营费用就成本，显示滴滴仍旧处于亏损状态：平均运营抽成为19%，其中7%用于补贴司机，10%用于平台运营，4%用于缴税，平台整体亏损2%。高收入、高运营费用与持续的经营亏损是三家网约车巨头的共同特征。Lyft在过去三年的营收分别为3.43亿美元、10.59亿美元、21.56亿美元，同期亏损为6.82亿美元、6.88亿美元、9.11亿美元。Uber过去三年营收分别为，38.3亿美元、78.6亿美元、108.9亿美元。运营亏损为32.46美元、40.33亿美元、30.3亿美元。滴滴2018年总体亏损为109亿元人民币。巨大的平台成本带来了高额的运营费用是造成网约车模式短期内无法盈利的核心原因，且平台运营费用无法随着运营的扩大而形成规模效应。因此，Lyft上市以来持续下跌，截止4月26日收盘57.24美元，比公司最终的  72  美元的  IPO  定价低了  20%。
        我们认为美国和中国网约车市场规模巨大，目前渗透率仍旧处于较低的状态，随着网约车市场的急速扩张，运营效率的提升以及外卖的新业务模式的探索，未来，网约车市场有望迎来进一步的爆发，随着GMV、订单量（Trips）、平台核心利润率等指标的持续向好，将会迎来网约车行业的全面改善。
        风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、市场准入壁垒