光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：通信、电子与汽车巨头争相布局车载智能计算平台-190428

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        ◆本周视点：  
        华为携旗下车载智能计算平台MDC作为汽车零部件供应商首次亮相上海车展；4月23日，特斯拉对外发布自主研发的自动驾驶芯片和计算平台FSD。在上海车展中，采埃夫（ZF）的ProAI  RoboThink计算平台首次在亚太区亮相；AI芯片新势力地平线展示基于自主研发的征程  2.0  处理器的自动驾驶计算平台Matrix。    
        智能化、网联化将带给汽车产业巨大变革，而智能网联化的基础是高效、可靠、高算力的芯片以及计算平台。通讯公司华为、传统芯片公司英伟达和英特尔、新兴芯片公司地平线、传统汽车供应商ZF、汽车OEM特斯拉等产业各方依托自身相关优势纷纷布局自动驾驶计算平台。汽车产业新一轮资本开支周期或已悄然开启。百花齐放、百家争鸣的局面将促进汽车产业快速步入智能网联时代。    
        ◆市场表现：  
        本周A股汽车板块（申万行业分类）-9.88%，表现弱于沪深300（-5.61%），上证综指（-5.64%）和深证成指（-6.12%）。其中，乘用车板块-10.61%，零部件板块-10.02%，货车板块-7.42%，客车板块-7.60%。    
        本周港股汽车平均-7.08%，表现弱于恒生指数（-1.20%）。其中，整车公司平均-9.65%，零部件公司平均-5.86%，经销商公司平均-5.95%。    
        ◆投资建议：  
        在我们4月8日发布的报告《汽车时钟复苏尚需时日，板块或将抢跑超额收益--光大汽车时钟五问五答板块配置节奏》中，我们认为，汽车行业复苏尚待时日，但板块或于4月产生超额收益。板块估值抢跑下绝对收益及相对收益潜在空间相对有限，但自上而下的配置性机会令板块内个股活跃度提升。板块估值修复的持续性有赖于后续经济增速下行风险释放的力度和节奏。我们判断4月以来汽车板块产生超额收益的性质为抢跑基本面复苏，经过阶段性的估值修复到位，我们认为随着二、三季度经济增速下行风险的释放，板块的早周期配置价值会进一步获得市场的共识，配置比例会持续提升。    
        A股汽车方面：建议持续关注行业龙头上汽集团和潍柴动力的估值修复性机会。    
        港股汽车方面：当前板块主要是基于经济/行业复苏预期、以及政策刺激预期带动的估值扩张。鉴于基本面尚未企稳、叠加板块估值已经高于中枢水平了，预2Q19E或呈现震荡走势，建议关注PB较低、销量/盈利弹性较大的长城汽车。    
        ◆风险分析：  1）宏观经济因素对行业的扰动。2）消费持续低迷，行业去库不及预期。3）汽车促销政策推行力度不及预期。